MiniMax B 端收入增長超 7 倍，成第一大收入來源

8 月 26 日，MiniMax 發佈 2026 年中期業績。

今年上半年，MiniMax 總收入約 1.2 億美元，同比增長 283.1%，僅半年即達 2025 年全年收入的 1.5 倍。其中，B 端收入同比增長 703.1%至 7390 萬美元，佔比由上年同期的 30.3%升至 63.4%，成爲公司第一大收入來源。同時，受益於基礎設施及全棧效率提升，MiniMax 毛利持續改善，同比增長 464.8%至 2081 萬美元。

B 端收入增長超 7 倍，成爲第一大收入來源

MiniMax 上半年的收入增長，首先體現在收入規模和業務結構的同步變化。

開放平臺及其他 AI 企業服務收入由上年同期的 920 萬美元增至 7390 萬美元，同比增長 703.1%，收入佔比由 30.3%提升至 63.4%。按照同一業務口徑計算，該部分半年收入已接近 2025 年全年 2600 萬美元的 2.8 倍。報告稱，這一增長主要來自付費用戶和企業客戶增加、API 調用量增長，以及 Token Plan 的快速採用。

與此同時，AI 原生產品收入由 2120 萬美元增至 4260 萬美元，同比增長 100.9%。

海外市場仍是 MiniMax 的重要收入來源。2026 年上半年，海外市場貢獻收入 7083 萬美元，佔總收入的 60.8%。

商業化增速顯著

隨着收入規模擴大，MiniMax 上半年毛利由 369 萬美元增至 2081 萬美元，同比增長 464.8%。

報告期內，公司研發費用爲 2.969 億美元，同比增長 138.8%，主要用於基礎模型、多模態能力以及相關訓練活動。雖然研發費用仍約爲同期收入的 2.5 倍，但其增速低於收入增速。銷售及分銷費用則同比下降 17.9%至 2700 萬美元，公司稱這與其繼續採用自然增長策略、減少推廣開支有關。

MiniMax 期內淨虧損爲 3.58 億美元，較上年同期的 4.022 億美元收窄 11.0%。同期，公司經調整淨虧損爲 2.930 億美元，經調整淨虧損率由約 455.9%收窄至約 251.4%。

拓展模型智能邊界，推動前沿能力走向廣泛應用

報告期內，MiniMax 發佈 MiniMax M3。在延續M2系列定價的同時，MiniMax M3進一步提升了模型能力，並帶動模型使用量增長。MiniMax表示，M3吸引了更多企業客戶和開發者，也促使既有客戶將模型應用於更多場景。與此同時，模型的使用方式正從人與AI的直接交互，擴展至Agent與AI的多輪交互。一項用戶任務可能被拆解爲多輪模型請求、工具調用和子Agent任務。MiniMax觀察到，由Agent帶來的推理需求增速已快於用戶數和消息數增速，單用戶Token消耗也隨之快速增長。

報告期後，MiniMax 在 7 月 31 日發佈開源模型 MiniMax H3，將視頻生成能力進一步推向商業內容創作。H3 發佈一個月內，已出現超過 300 個公開衍生模型，下載次數超過 2400 萬次，H3 已成爲 2026 年全球下載量最高的模型之一。

從 M3 面向編程與 Agent 任務，到 H3 面向商業視頻內容生產，MiniMax 的技術進展正在沿兩條路徑展開：一是通過開放平臺服務企業客戶和開發者，二是通過 MiniMax Code、MiniMax Design 等自研 AI 原生產品直接服務用戶。截至目前，MiniMax 模型與產品已服務全球超過 200 萬企業客戶和開發者，數量約爲 2025 年 12 月的 10 倍；累計服務個人用戶超過 3 億，覆蓋 230 多個國家和地區。下一階段，MiniMax 將繼續推進模型性能與成本之間的平衡，提升語言和多模態模型的訓練及推理效率，並擴大開放平臺、AI 原生產品、Agent 工具和 Token 吞吐能力。

“智能的提升幾乎沒有盡頭，但能源和算力是有限的。今年 7 月，MiniMax 的 Token 消耗量已經達到 1 月的 20 倍，這讓我們更加確信，AI 真正的長期競爭，不只是把模型做得更強，而是能不能用更低的成本，把更高水平的智能提供給更多人。”MiniMax 創始人、CEO 閆俊傑表示，“‘Minimize the Cost， Maximize the Intelligence’，最終實現‘Intelligence with Everyone’，這是我們從創業第一天就堅持的方向。”