阿里800億配股加碼AI惹爭議！“大空頭”Burry清倉轉投京東：再跌一半纔買

8月23日，電影《大空頭》主角原型、美國知名對沖基金經理Michael Burry公開表示，已經清倉 阿里巴巴，並轉而建倉競爭對手 京東。與此同時，阿里巴巴剛剛完成一筆規模達800億港元的配股融資，並計劃將募集資金投入AI能力及基礎設施建設，兩項消息疊加，進一步引發市場對阿里高強度AI投資回報的討論。

Burry因在2008年金融危機前成功做空美國房地產市場而聞名。他表示，自己原本計劃在未來一兩個月內將大部分資金重新投入阿里巴巴，但隨着公司宣佈大規模配股融資，這一計劃已經改變。他認爲，目前阿里巴巴估值仍然偏高，股價需要較當前水平再下跌約一半，纔會重新引起他的興趣。

對於阿里此次配股，Burry明確表示並不支持。他認爲，隨着大量資本持續投入AI領域，公司的投入資本回報率（ROIC）可能繼續下降，這也是其改變投資計劃的重要原因。

阿里巴巴此次以每股112.70港元的價格發行約7.1億股新股，融資規模達到800億港元，較此前123港元的收盤價折讓約8.4%，成爲香港市場規模較大的上市公司配股融資之一。公司計劃將所得資金主要用於增強全棧AI能力及建設相關基礎設施，顯示阿里正在進一步加碼AI戰略。

不過，大規模投入能否最終轉化爲足夠的盈利增長和投資回報，成爲市場關注焦點。阿里最新季度業績已經一定程度反映AI投入帶來的成本壓力，而此次進一步通過股權融資擴大AI投資，也加劇了部分投資者對股權攤薄、資本開支以及未來ROIC的擔憂。

在這一背景下，Burry選擇清倉阿里並轉而建倉京東，其投資邏輯也出現明顯轉向：相比繼續押注阿里的AI重投入戰略，他現階段更傾向於京東，並明確將阿里重新進入其買入區間的門檻設在“股價再跌約一半”。