英偉達是AI熱潮和股市的“心臟”，本週將迎來一次重大考驗

關鍵要點

• 英偉達計劃於週三盤後公佈季度財報，目前投資者對其業績預期非常高。

• 分析師預計，英偉達將成爲第二季度標普500指數盈利增長的第四大貢獻者。

• 分析師指出，英偉達的營收增長受到數據中心建設速度和電力供應情況的制約。

英偉達曾一度幾乎成爲人工智能基礎設施建設的代名詞。如今，隨着越來越多的AI企業賺取豐厚利潤，其他一些AI公司也開始吸引投資者的關注。

但這家芯片製造商的財報仍然具有舉足輕重的意義。

根據Seaport Research的數據，在過去11個季度中，包括對第二季度的預估在內，有7個季度英偉達都是標普500指數盈利增長的最大貢獻者。

英偉達將於週三盤後公佈季度業績——而這一次，其對指數盈利增長的貢獻可能不會排名第一。

目前，亞馬遜和Alphabet分別是標普500指數盈利增長的第一大和第二大貢獻者；美光科技排名第三。

不過，如果剔除這些公司來自股權投資的賬面收益，美光將升至第一位，而英偉達則排名第二。

隨着大型科技公司的AI擴張吞噬了市場上可獲得的存儲芯片供應，美光科技的利潤已經大幅飆升。

但Yardeni Research首席量化策略師Joseph Abbott表示，如果排除Alphabet和亞馬遜的一次性投資收益，英偉達對標普500指數盈利表現的貢獻將進一步擴大，而且其重要性將達到近年來前所未有的水平。

Abbott指出，英偉達在標普500指數總盈利中的佔比已經從2019年的0.3%上升至2023年的1.7%。

隨後，這一比例在2024年達到3.4%，去年進一步升至標普500指數總盈利的4.9%。

Abbott表示，如果剔除亞馬遜和Alphabet的一次性收益，預計今年英偉達在指數盈利中的佔比將進一步擴大至7.2%。

Seaport Research首席股票策略師Jonathan Golub表示，英偉達的業績並不僅僅是在檢驗那些推動超大規模數據中心建設的雲計算巨頭，同時也是在檢驗整個圍繞AI基礎設施的產業鏈。

Golub表示：

“包括那些爲數據中心提供電力的企業、負責建設數據中心的企業、向數據中心項目提供貸款的銀行，以及參與這些企業IPO的資本市場公司。因此，與這一主題相關的企業範圍非常廣泛。”

Emarketer科技分析師Jacob Bourne在接受MarketWatch採訪時表示，英偉達的季度業績對更廣泛的市場具有重要意義，因爲英偉達處於AI交易的核心位置，而AI本身已經成爲推動整個股市上漲的重要力量。

不過，Bourne指出，考慮到大部分AI投資來自超大規模雲服務商（hyperscalers）和其他AI公司，英偉達的財務數據對於判斷AI支出的可持續性仍然存在一定侷限。

Bourne在電子郵件評論中表示，這份財報能夠告訴市場的是：AI支出正在流向哪裏，以及市場對AI基礎設施的需求是否仍然強勁。

與此同時，英偉達的芯片最終需要接入電力並運行，而電力供應正在成爲一個越來越明顯的限制因素。

Bourne還指出，在美國部分地區，“數據中心建設已經成爲一個政治上的敏感焦點”。

因此，他表示，即使市場對英偉達產品的需求持續強勁，這些需求究竟能夠多快轉化爲英偉達的收入，仍然取決於數據中心建設擴張的速度。

與此同時，Bourne也承認，隨着投資者越來越預期英偉達將公佈超出市場預期的業績，圍繞英偉達財報的市場炒作已經發生了變化。

在他看來，英偉達現在需要向投資者證明的是：公司的增長將如何持續下去。

Bourne表示，SpaceX在7月份宣佈將只使用英偉達的芯片，“這是對英偉達競爭地位的一次重大驗證”。

不過，他認爲市場對英偉達的要求仍然非常高。

Bourne表示：

“投資者越來越希望看到證據，證明這些規模龐大的基礎設施投資正在逐步轉化爲可持續的經濟回報。”

而英偉達能夠證明這一點的空間畢竟是有限的。

Northwestern Mutual股票首席投資組合經理Matt Stucky在接受MarketWatch採訪時表示，投資者將重點關注英偉達如何談論即將推出的Rubin平臺，以及該平臺的產品放量情況。

他指出，英偉達此前曾給出預測，認爲Blackwell和Rubin兩大平臺未來將帶來1萬億美元的收入。

但這一預測目前還沒有計入SpaceX的交易，也沒有計入英偉達獨立推出的Vera中央處理器（CPU）。

英偉達表示，Vera CPU將使公司進入一個規模高達2000億美元的潛在總可尋址市場（TAM）。