【券商聚焦】摩根士丹利：通脹與用工市場雙雙放緩，預計美聯儲年內將維持利率不變

金吾財訊 | 摩根士丹利發佈最新研報指出，美國通脹回落與勞動力市場冷卻的趨勢正在顯現，這進一步印證了該行此前做出的核心判斷——美聯儲將在2026年底前全面維持現有的基準利率水平，即今年內不會採取降息行動。

摩根士丹利指出，儘管金融市場對未來貨幣政策走向的定價仍存在顯著波動，但近期公佈的數據正推動市場預期向其“不降息”的基礎情景靠攏。

繼今年6月核心CPI出現負增長後，7月核心CPI環比僅上漲0.22%，顯示出關稅帶來的價格上漲壓力已基本得到消化，住房通脹正逐步回落，且油價反彈帶來的二次通脹效應相對有限。不過大摩強調，目前連續兩期放緩的通脹數據尚不足以確立長期趨勢，仍需8月等後續數據連續驗證。

7月非農就業人數減少2.3萬人，使得3個月平均新增就業降至2萬人；其中私營部門3個月平均新增就業約4萬人，基本達到了該行評估的“維持就業市場整體穩定”的平衡點。

在資產配置與宏觀市場走勢方面，摩根士丹利認爲，美聯儲維持利率不變的路徑將推動收益率曲線走陡。在外匯市場上，美日利差收窄的預期將有力緩解日元的貶值壓力，美元短期內缺乏大幅上行的動能。該行表示，美聯儲9月FOMC議息會議將是驗證當前預測的關鍵考驗。在此之前，即將公佈的8月CPI數據、8月非農就業報告以及美聯儲主席凱文·沃什在傑克遜霍爾全球央行年會的講話，都將爲市場政策轉向預期提供關鍵指引。