聯創光電爆雷：實控人遭立案、債務逾期，年內股價重挫逾六成

證券之星 李若菡

因涉嫌未按規定披露非經營性資金往來，聯創光電(600363.SH)及實控人於8月4日被立案調查。與此同時，控股股東股權被司法拍賣、債務逾期、子公司賬戶凍結等事項也集中曝光。受多重利空消息影響，公司近六個交易日三度跌停，年內股價累計跌幅已逾六成。

證券之星注意到，近一年來，公司監管風波不斷，去年曾因信披問題被出具監管函。不僅如此，公司基本面表現不佳，受下游終端需求走弱、產品毛利率下滑等因素影響，公司一季度業績明顯承壓，營收和淨利潤雙雙下滑。

利空集中爆發，股價慘遭“膝蓋斬”

公開資料顯示，聯創光電主營業務爲激光系列及傳統LED芯片產品、智能控制系列產品、背光源及應用產品，光電通信與智能裝備線纜及金屬材料產品的研發、生產和銷售。

8月4日，聯創光電接連發布六份公告，涉及實控人被立案調查、控股股東股權被司法拍賣等。立案告知書顯示，因公司及伍銳涉嫌未按規定披露非經營性資金往來等違法行爲，根據相關法律法規，中國證監會決定對公司及伍銳立案。

需要指出的是，作爲聯創光電的實控人，伍銳通過其控制的江西省電子集團有限公司(以下簡稱電子集團)持有公司8678.15萬股，佔總股本的19.25%。

截至8月4日，電子集團持有的公司2883.99萬股已被司法凍結，佔其所持公司股份總數的33.23%，佔公司總股本的6.4%。其中，970.81萬股股份將於8月20日至8月21日被司法拍賣，佔公司總股本的比例爲2.15%。

證券之星注意到，聯創光電控股股東電子集團存在高比例質押的情況。此前公告顯示，截至2026年5月10日，電子集團累計質押股份7115萬股，佔其所持股份的81.99%，佔公司總股本的15.78%。

因償還質押借款及自身經營發展需要，電子集團於2026年2月9日-2026年5月8日期間，通過大宗交易合計減持公司795.46萬股，佔公司總股本的1.76%，套現4.22億元。

立案當日，公司實控人伍銳申請辭去總裁職務。辭職後，其仍擔任公司董事長、董事會戰略與可持續發展委員會主任委員、薪酬與考覈委員會委員職務。就在8月1日，聯創光電職工董事、副總裁鄧惠霞因個人原因宣告辭任，辭職後不在公司及控股子公司擔任任何職務。

除了監管立案、高管離職外，聯創光電還存在債務逾期、多起訴訟、控股子公司銀行賬戶凍結等情況。

相關公告顯示，聯創光電及子公司江西聯創光電營銷中心有限公司(以下簡稱營銷中心)出現未能按時履行部分債務償還義務的情況，逾期金融機構借款及票據本金合計5.06億元佔公司最近一期經審計淨資產比例超過10%。

截至8月4日，聯創光電及子公司連續十二個月內尚未披露的累計訴訟、仲裁案件共25起，案件均在審理階段。上述累計訴訟、仲裁案件涉及金額合計4.02億元，佔公司2025年經審計淨資產的9.01%。

此外，因涉及訴訟糾紛，聯創光電三家控股子公司部分銀行賬戶被凍結，累計被申請凍結資金3.96億元，佔公司最近一期經審計淨資產的8.87%。

受多重利空消息影響，聯創光電在8月5日、6日及10日接連跌停。截至8月12日收盤，公司股價報收21.72元/股，年內股價跌幅達65.56%。

業績下滑，監管風波不斷

證券之星注意到，近一年來，聯創光電監管風波不斷。去年10月，由於參股公司聯創超導2023年財務報告存在錯報，導致公司長期股權投資、未分配利潤和投資收益等會計科目存在差錯，江西證監局對聯創光電及董事長伍銳出具警示函。

今年4月，聯創光電2025年年報被出具了保留意見的審計報告。報告指出，聯創光電通過全資子公司營銷中心開展經營業務，與該業務供應商存在預付款項的支付和部分退回情況。

在審計程序執行過程中，聯創光電錶示相關業務涉密無法提供進一步審計證據，

致使審計機構無法實施進一步審計程序以判斷前述款項收付及業務合作的商業實質，亦無法確定上述事項對財務報表相關項目確認及披露的影響。彼時，有行業分析人士指出，以“涉密”爲由拒絕審計，本身就遊走在合規邊緣。

業績層面，2020年-2024年，聯創光電營業收入連續四年出現下滑，由當年的38.27億元降至31.04億元；歸母淨利潤在2.3億元-3.3億元區間波動。2025年以來，公司業績有所改善，營收和歸母淨利潤均實現增長，分別爲33.42億元、4.8億元。

目前，聯創光電主要有激光系列及傳統LED芯片、智能控制、背光源及應用、半導體激光系列及航天微電子元器件四大產品線。其中，智能控制產品作爲公司的第一大收入來源，受海外訂單下滑等因素的影響，該產品收入出現收縮。

2025年，該產品實現收入16.62億元，佔總收入的比重爲49.73%，同比下滑11.41%，已連降兩年；智能控制產品收入同步下滑，其收入爲1.31億元，同比下滑17.61%。

證券之星注意到，聯創光電業績增長態勢並未得到延續。2026年一季度，公司出現營利雙降的情況，營收和歸母淨利潤分別爲6.12億元、8266.94萬元，同比分別下滑23.63%、28.8%。

一季度業績下滑的原因主要有兩方面：一是受行業景氣下行等因素影響，下游終端市場需求整體偏弱，部分客戶採購需求有所收縮；同時上游主要原材料市場價格上行，公司產品成本承壓，疊加市場端產品調價傳導存在滯後性，導致一季度公司毛利率同比下滑了2.94個百分點，降爲15.9%。

二是受客戶內部審批流程調整、項目排期變動及對賬驗收節奏放緩等因素影響，部分在手訂單確認進度延後，相關收入未能如期在當期實現確認，亦是本期經營利潤有所承壓的重要原因。(本文首發證券之星，作者|李若菡)