五年來首次！統一飲料中報負增長，阿薩姆難擋茶飲果汁“雙殺”

證券之星 吳凡

近日，統一企業中國(0220.HK)2026年中報出爐，公司上半年實現總營收173.21億元，同比微增1.4%；歸母淨利潤14.02億元，同比增長9.0%。在大盤承壓的快消賽道里，這份成績單表現不俗。

但真正值得拆解的並非總量，而是內部兩大引擎截然相反的走向，以方便麪產品爲核心的食品業務實現收入56.34億元，同比增長4.7%；飲品業務承壓明顯，實現收入107.51億元，同比下降0.3%，這是統一自2021年以來首次在中報出現飲料業務負增長。證券之星留意到，當前公司兩大業務均已步入存量競爭階段，不同的是，方便麪業務是在萎縮的市場中通過高端化“突圍”，飲料業務則是在飽和的市場中陷入“苦戰”。統一未來的課題，不再是總量之爭，而是如何爲這兩塊業務分別開闢新的增長路徑。

食品業務增速放緩

上半年，食品業務佔營收的比重約爲32.5%，這也是該業務連續4年在中報中實現增長。

證券之星瞭解到，統一方便麪業務所處的市場，是一個典型的“量縮價增”的存量市場。根據華泰證券此前發佈的研報，中國大陸方便麪銷量於2013年攀至462億包的階段性高點，此後受外賣平臺價格戰及消費者健康意識提升的雙重衝擊，行業規模在2014年至2016年間持續收縮。疫情期間，居家場景一度拉動需求回暖，2020年銷量創下463.6億包的歷史新高。然而，拉長週期來看，銷量整體仍呈下行趨勢。世界方便麪協會的數據顯示，2024年中國方便麪銷量已回落至438億包，較2020年峯值減少了25.6億包。

另根據馬上贏情報站監測的線下零售數據，今年二季度，方便麪品類在方便速食類目中仍穩居榜首，但從銷售額同比增速看，方便麪同比下滑超過10%。

不難看出，傳統方便麪市場正在逐漸告別規模紅利，駛入了存量優化階段，企業也從“搶地盤”轉向“精耕細作”的生存策略。統一則抓住這一拐點，通過產品升級將增長邏輯從“賣更多”轉向“賣更貴”。證券之星留意到，統一湯達人聚焦豚骨大單品，滿漢大餐切入11至17元價格帶，與山姆會員店共創的“上湯瑤柱銀絲面”單價達69.9元。

但食品業務的這份增長，仍面臨着不容忽視的隱憂。從增速看，2025年上半年統一食品業務增長8.8%，2026年上半年已回落到4.7%；另外，受益於高端化產品的帶動，統一食品業務的毛利率同比增加1.7個百分點至28.5%，但同期淨利率僅爲4.5%。毛利率與淨利率之間較大的差異，一定程度上反映出，在存量競爭下，統一要想保住甚至擴大份額，須付出高額的市場維護成本。

三大飲料冷暖不均

飲料業務是統一的第一大營收來源，佔總營收約62.1%。但上半年僅錄得107.51億元，同比下滑0.3%。

與方便麪業務境遇相似，統一飲料同樣置身於一個增速放緩、競爭白熱化的存量市場。據《2026中國飲品冷飲(夏令快消品)產業趨勢報告》顯示，2025年中國飲料行業可統計銷售收入約爲5263億元，同比小幅下滑1.59%；另據國家統計局數據，今年上半年全國飲料產量累計爲9027.3萬噸，同比下降0.5%，這也是近五年來行業半年度產量首次出現負增長。

行業增長承壓下，統一三大飲料細分品類走勢截然不同。茶飲料收入48.89億元，同比下滑3.5%；果汁收入17.21億元，同比下滑5.5%；唯有奶茶逆勢增長7.3%至36.45億元。

證券之星注意到，馬上贏情報站監測了線下零售中的九個典型飲料品類，2026年第二季度，僅無糖即飲茶與即飲咖啡的銷售額實現了同比增長，其餘品類全線收縮，其中即飲果汁下滑14.84%，汽水下挫12.23%，有糖即飲茶下滑11.17%。

上述機構指出，飲料品類的下跌主要與宏觀環境、氣候以及渠道分流有關。此外，長期健康化消費趨勢加速以及供給端產品結構未能及時適配，亦是飲料品類下滑的關鍵誘因。

目前，統一的主力大單品仍以含糖經典產品爲主，如統一綠茶、冰紅茶、鮮橙多等，公司於2004年曾推出無糖茶產品“茶裏王”，但彼時反響平平；2024年，公司推出全新無糖茶品牌“春拂綠茶”，並在2025年3月推出迭代版“春拂焙茶”，今年上半年繼續推出春拂雲霧綠茶和春拂奇蘭烏龍，但無糖品類基數尚小，業績貢獻有限。

此外爲迎合消費健康化趨勢，統一於2025年4月率先推出“果漾”系列低糖新品“柚見傾心”，試水低糖風味市場；隨後在2026年3月，旗下“鮮橙多”系列也推出新品“茉莉香橙”。

儘管果汁品類增長承壓，但統一在中報稱，將重點培育前述兩款新品，加速搶佔低糖清爽水果風味飲料的市場份額，打造第二增長曲線。

奶茶板塊是飲料業務唯一的亮點。上半年阿薩姆原味奶茶穩步增長，低糖茉莉奶綠成爲新增長點。需要注意的是，這一格局也在悄然生變，馬上贏情報站數據顯示，二季度喜茶即飲奶茶佔比達到6.4%，東鵬港式奶茶佔比3.5%。兩個跨界玩家雖然短期內難以撼動阿薩姆的基本盤，但它們的出現釋放了一個明確信號：即飲奶茶賽道的護城河並非不可逾越。

總體來看，存量博弈時代下，統一用中報給出了階段性回應，但如何持續鞏固防線，還得看下半場。(本文首發證券之星，作者|吳凡)