小米集團-W（01810）跌2.03% 小摩料其次季業績平淡

金吾財訊 | 小米集團-W（01810）盤中震盪走低，截至發稿，最新報27.06港元，跌幅2.03%，成交額8.78億港元。

消息面上，摩根大通新近發佈研報稱，預計小米將公佈平淡的次季業績，主要因智慧型手機毛利率受壓、物聯網增長放緩，以及電動車在新車型上市前動能疲弱。展望下半年，隨着SkyNomad推出，電動車出貨量應可回升，但記憶體價格上漲所帶來的成本壓力仍將持續發酵。該行認爲小米2026全年55萬輛的電動車目標目前看來難以達成，目標下調可能爲股價出現短期底部。經歷上半年大幅調整後，估值已回落至具吸引力的水平，但海外電動車增長、智慧型手機毛利率拐點等股價催化劑仍遙遠。

該行亦不認爲小米的AI/機器人業務收入規模足以對股價產生實質影響，而持續進行的AI基礎設施上升週期，可能會繼續對智慧型手機毛利率構成壓力。該行指，會等待2026/2027年電動車出貨量預估被下修至合理水平後，纔會對該股轉爲較爲正面看法。將2026/2027年每股盈利預估分別下調11%/10%，並將目標價由35港元下調至31港元。評級“中性”。