【券商聚焦】中信建投：儲蓄險長期競爭優勢不改

金吾財訊 | 中信建投證券研究指，二季度預定利率研究值發佈，年內預計不會有預定利率切換帶來的“炒停售”，儲蓄險競爭優勢基本盤仍在，長期仍看好居民龐大的穩健投資需求驅動新單保費較快增長。

2023-2025年期間每年均經歷一輪預定利率的下調，而預定利率正式調整前居民爲了買到預定利率相對更高的保單會產生階段性銷售高峰，即“炒停售”現象。按照監管規則，只有預定利率最高值與研究值的差值連續兩季度達25bp纔會觸發下調，而最近兩個季度研究值均未滿足此條件，即使今年後兩個季度研究值均滿足條件，預定利率預計也會在2027年纔會調整，因此預計年內不會有預定利率切換帶來的“炒停售”，同期較高基數下三季度新單增速或存在一定壓力。但短期銷售節奏波動不影響儲蓄險整體競爭優勢，後資管新規時代儲蓄險產品作爲少數可提供長期保證收益的金融產品，有望持續承接居民龐大的穩健投資需求，而分紅險轉型則通過“保底+浮動”的收益模式較好兼顧居民對“向下有保底、向上有彈性”的投資需求和保險公司降低剛性負債成本、提升低利率環境下穿越週期經營能力的需求。