可口可樂重回市場焦點：今年累計漲幅跑贏“七巨頭”，巴菲特持倉再受關注

彷彿回到了上世紀90年代。 可口可樂憑藉一份亮眼的第二季度財報，重新成爲華爾街關注的焦點。

財報公佈後，可口可樂股價週二大漲5%，收於88.27美元，盤中一度創下90美元的歷史新高。

在可口可樂帶動下，百事可樂、高露潔棕欖、寶潔等消費股普遍走強，而科技股則繼續承壓，科技板塊ETF（Technology Select Sector SPDR）當日下跌1.8%，資金輪動跡象明顯。

估值超過多數科技巨頭

如今，可口可樂已經重新確立了消費必需品板塊龍頭地位。

按照2026年預期盈利計算，可口可樂目前的市盈率約爲27倍，在“美股七巨頭”（Magnificent Seven）中，僅次於蘋果和特斯拉，高於英偉達、亞馬遜和微軟約22倍的估值，也遠高於Meta約15倍的市盈率。

今年以來，可口可樂股價累計上漲26%，不僅跑贏全部“七巨頭”成員，也遠遠領先於老對手百事可樂。百事今年股價基本持平，目前估值較可口可樂低約10個市盈率倍數，而幾年前百事的估值一度還高於可口可樂，這也是雙方近30年來最大的估值差距之一。

目前，可口可樂市值約3800億美元，已超過甲骨文，但仍不到英偉達和蘋果逾4萬億美元市值的十分之一。

巴菲特的經典投資再次受到關注

可口可樂曾是20世紀90年代最耀眼的明星股之一，整個90年代股價上漲約7倍。

巴菲特正是在20世紀80年代末，以約每股3美元的平均成本買入4億股可口可樂，並伴隨公司在90年代的高速成長獲得巨大回報，這筆投資也成爲其最經典的代表作之一。

1997年，巴菲特甚至曾將可口可樂與吉列並列爲少數幾家能夠“在整個投資生涯中持續主導全球市場”的企業。

事實證明，可口可樂至今仍牢牢佔據全球碳酸飲料市場領先地位，不過過去30年，由於增長趨於平穩，其股價整體表現仍落後於大盤和科技股。

目前，伯克希爾·哈撒韋依然持有約9%的可口可樂股份，是公司最大股東。可口可樂也是伯克希爾價值約3600億美元股票投資組合中的第三大重倉股，僅次於蘋果和美國運通。本週二，伯克希爾B類股上漲3%，創下一年多來的最大單日漲幅。

專注飲料業務，經營表現持續改善

幾年前，隨着消費者健康意識提升，高糖飲料一度受到廣泛質疑，外界普遍擔心可口可樂的發展前景。公司超過60%的利潤來自海外市場，也意味着健康消費趨勢對其影響更加廣泛。

2023年，對沖基金經理比爾·阿克曼曾公開批評可口可樂和百事，認爲兩家公司銷售高糖飲料，加劇了全球肥胖和糖尿病問題，甚至稱其“對全球健康造成的傷害可能超過任何一家企業”。

不過，可口可樂並未因此改變戰略，而是繼續深耕飲料主業；相比之下，百事近年來更多將重心放在零食業務。目前，百事仍面臨激進投資者Elliott Management要求提升利潤率的壓力，而可口可樂經營狀況則相對穩健。

近年來，公司依靠無糖產品取得明顯成效。其中，Coke Zero繼續保持強勁增長，今年第二季度銷量同比增長16%。

財報顯示，可口可樂第二季度調整後每股收益同比增長11%，淨營收同比增長7%。

與此同時，公司上調全年業績展望，預計2026年每股收益增長9%至10%，較此前指引提高約1個百分點。其中，匯率因素預計貢獻約3個百分點增長。

增長不及科技股，但勝在穩定

雖然可口可樂的盈利增速遠不及多數AI科技巨頭動輒兩位數甚至更高的增長，但其商業模式輕資產、資本開支較低，與當前不斷加大AI基礎設施投資的科技公司形成鮮明對比。

市場預計，可口可樂今年自由現金流約120億美元，並持續提供約2.5%的股息收益率，這也是許多長期投資者青睞的重要原因。

當然，也有投資者認爲，可口可樂當前27倍的估值偏高，其盈利增長相對有限，同時仍需面對健康飲食趨勢以及GLP-1減肥藥普及可能帶來的長期挑戰。

不過，更多投資者依然相信，可口可樂擁有極強的品牌價值、穩定的現金流以及穿越經濟週期的能力。至少目前來看，這家百年飲料巨頭依舊是華爾街最受歡迎的防禦型資產之一。