全球資本瘋搶光模塊龍頭，中國AI核心資產迎來“定價權”時刻？

證券之星2026年7月29日 08:30

7月30日，中際旭創在港交所掛牌。

定價980港元，按照基礎發行股數計算，募資約534億港元。7年來港股最大的一筆IPO，就這樣落定了。

33家全球頂級機構組成基石投資者陣容——淡馬錫、貝萊德、阿布扎比投資局、阿里、騰訊……合計認購34.5億美元，佔全球發售的49.12%，超額認購倍數超過13倍，機構認購通道提前一天關閉。

一家做光模塊的公司，憑什麼？

基石投資者“天團”背後的信號

先看基本面。

自2021年起，中際旭創連續五年是全球收入規模最大的光互聯解決方案提供商，2025年佔整體光互聯解決方案市場的21.2%，高速數通光互聯解決方案市場佔有率達28.1%，英偉達、谷歌、微軟、Meta均爲其長期客戶，公司研發團隊規模超過2200人。

業績方面，公司2025年營收382.4億元，同比增長60.3%；淨利潤115.8億元，同比增長115.6%。2026年一季度更進一步：營收195.0億元，淨利潤63.2億元，同比增幅分別達192.1%和273.7%。

數據勾勒了一家公司的基本盤。而33家基石投資者的陣容，折射出的是全球資本對中國核心科技資產的集體看好。

先看這張清單列出的部分陣容——

這份名單至少傳遞了三層信號。

其一，主權基金“二次加註”。淡馬錫與阿布扎比投資局此前已通過中際旭創海外經營主體TeraHop的增資成爲重要股東，此次再度大手筆認購，可謂是長期信心的延續。

其二，產業資本戰略入局。阿里、騰訊各認購5000萬美元，它們本身就是雲服務的超級買家，光模塊正是數據中心的核心耗材。從供應商到利益共同體，這一步意味深長。

其三，資金譜系全面覆蓋。從主權基金到對沖基金、從養老金到家族辦公室，不同類型的長線資金在同一標的上形成共識，並不常見。

“A+H”背後，是怎樣的一盤棋？

中際旭創赴港上市，遠不是一次簡單的兩地掛牌。

公司境外收入佔比較高，客戶和訂單絕大部分在海外。港股融資有助於公司支持海外產能、研發投入和全球客戶拓展，增強其參與國際市場競爭的資本實力。

再看募資去向。募集資金中，預計35%投入前沿技術研發，覆蓋1.6T性能提升、3.2T量產準備以及CPO等下一代光互連技術；30%用於全球產能擴容，計劃到2029年將年產能從4000萬隻提升至9000萬隻，其中新增產能中八成以上爲1.6T及以上高端產品；15%用於產業鏈併購，向上遊光芯片和硅光技術延伸；剩餘20%用於供應鏈強化和營運資金。

海外資本對中國AI資產的追捧，也不止於IPO認購。就在6月，美國ProShares基金申報兩倍做多中際旭創的基金產品，同步申報的還有新易盛、天孚通信、工業富聯、立訊精密、寧德時代、兆易創新、海光信息、寒武紀的槓桿做多基金。從基石認購到槓桿產品，全球資本對中國AI核心資產的佈局正在多點開花。

從這個角度看，中際旭創A+H兩地上市更深層的意義在於可能形成中國AI硬件的新定價窗口。中際旭創登陸港股後，全球投資者可以更便捷將其與海外AI硬件龍頭進行產品、盈利和估值比較。公司2025年以來的高速增長，以及來自全球雲計算客戶的收入結構，也使其不再只是“國產替代標的”，而是一家參與全球AI資本開支週期的企業。

這種全球定價不僅影響一家公司，這意味着中國科技企業正在被放到全球產業競爭的座標系中重新觀察。如果上市後獲得持續的海外研究覆蓋和機構配置，光模塊、光芯片、PCB、半導體設備材料等中國AI硬件資產，也可能獲得更清晰的國際比較座標。這一點，比公司上市首日的短期漲跌更值得關注。

哪些指數重倉了中際旭創？

科技成長板塊對預期和估值較爲敏感，外圍市場波動、資本開支節奏、技術路線變化和行業格局變化，都可能帶來較大短期波動。對於關注AI算力賽道的投資者，通過指數化工具覆蓋中際旭創權重較高的指數，是把握產業發展機遇、同時分散個股風險的一種選擇。

截至2026年6月30日，在有ETF跟蹤的指數中，創業板50指數的中際旭創“含量”第一，權重達17.53%。創業板50ETF易方達(159369)跟蹤創業板50指數，採用市場上最低一檔0.15%/年的管理費率，方便聚焦創業板龍頭機會的投資者進行佈局。

創業板指的中際旭創“含量”也相對較高，權重達14.55%，希望把握創業板核心資產投資機會的投資者，可以關於跟蹤創業板指規模第一的創業板ETF易方達(159915)。

此外，還有聚焦成長風格的國證成長100指數，中際旭創在其中也佔據了不小的權重，佔比達到11.41%，目前成長ETF易方達(159259)是唯一跟蹤成長100指數的ETF。

表：市場上中際旭創“含量”高的指數