高通AI轉型迎財報考驗，押注數據中心業務尋找第二增長曲線

高通將於週三盤後公佈截至6月的2025財年第三季度財務業績。作爲智能手機、平板電腦及遊戲設備核心芯片供應商，高通近年來持續擴大人工智能業務佈局，試圖降低對移動芯片市場的依賴。

市場關注焦點將集中於：高通構建的AI技術體系能否帶來新的增長動力，並幫助公司在英偉達主導的AI基礎設施市場中佔據一席之地。

據《巴倫週刊》報道，高通正在較短時間內搭建類似英偉達的AI數據中心技術體系，希望通過拓展AI芯片業務，實現從傳統手機芯片廠商向更廣泛計算平臺公司的轉型。

財報前市場關注AI業務進展

華爾街預計，高通第三財季調整後每股收益（EPS）爲2.24美元，營收接近97億美元。

根據FactSet數據，分析師預計：高通CDMA技術業務（QCT）收入約83億美元；手機芯片業務收入約51億美元；汽車芯片業務收入約15億美元。

不過，在財報公佈前，高通股價承壓。週二，公司股價收跌4.2%，報162.88美元，創4月29日以來最低收盤價，也是自6月26日以來最大單日跌幅。

截至週二收盤，高通股價今年以來累計下跌4.8%，過去12個月跌幅爲0.5%。

Benchmark Equity Research/StoneX高級半導體分析師Cody Acree仍給予高通“買入”評級，並設定300美元目標價。

Acree預計，高通第三財季營收爲96.75億美元，調整後每股收益爲2.23美元。他表示，市場對手機業務持更加謹慎態度，但汽車、物聯網（IoT）以及授權業務（QTL）的表現可能帶來一定抵消。

手機業務佔比下降，高通尋求AI和多元化增長

高通近年來一直試圖降低對智能手機業務的依賴。

公司預計，到2029財年，手機業務收入佔比將從2025財年的72%下降至約三分之一。

其中：Handsets代表智能手機芯片業務；Automotive代表汽車芯片銷售；IoT代表物聯網業務；QTL則指高通技術授權業務，通過授權公司知識產權獲得收入。

分析師Acree認爲，投資者關注三個關鍵問題：

第一，中國安卓手機市場收入是否已經在6月觸底，並開始恢復增長；

第二，高通計劃於9月實施的價格調整措施，是否能夠保護QCT業務利潤率，同時避免客戶減少庫存；

第三，公司是否能夠提供更多證據支持其2027財年50億美元數據中心業務目標。

Acree表示：“高通當前股價相比投資者日後的表現預期更加穩定，但僅僅超過市場預期可能還不足以推動股價上漲。”

市場期待更強AI數據中心信號

Acree認爲，最理想的情況包括：6月季度業績表現穩健；9月季度營收達到或超過102億美元；QCT業務利潤率接近30%；中國安卓市場明顯復甦；公司明確確認2027財年數據中心業務目標。

他預計，高通下一季度指引的重要性將高於本季度業績。

Acree預計，高通9月季度營收將達到102億美元，高於市場預期的100億美元；調整後每股收益預計爲2.36美元，與市場預期的2.37美元基本一致。

他指出，營收預期上調是積極信號，但每股收益增長仍受到數據中心投資、消費產品結構以及成本回收週期影響。

高通加碼AI數據中心，挑戰英偉達生態

高通近期正在加速進入AI基礎設施市場。

公司上月舉行投資者日時透露：Meta計劃在高通Dragonfly C1000中央處理器（CPU）上市後採用該產品，預計發佈時間爲2028年；微軟Azure雲業務計劃採用高通High Bandwidth Compute（HBC）芯片架構，預計於2027年年中推出。高通首席財務官Akash Palkhiwala表示，HBC架構通過將邏輯芯片與內存組件進行封裝，可以在較低功耗下提供更高性能和更大帶寬。與此同時，高通上調了非手機業務收入目標。

公司預計：2029財年非手機業務收入將達到400億美元；這一目標接近此前220億美元目標的兩倍；數據中心業務收入預計達到150億美元。

收購AI軟件公司，補強AI生態佈局

除了硬件佈局，高通也正在加強AI軟件能力。

公司宣佈，將以39億美元股票交易方式收購人工智能基礎設施軟件公司Modular，以擴大AI技術組合。

Modular主要提供：AI推理軟件；AI編程語言技術。

該公司開發的AI編程語言，被認爲可能成爲英偉達CUDA生態的競爭者。

高通CFO Palkhiwala表示：“雖然我們進入市場較晚，但我們擁有技術優勢，並能夠解決客戶目前面臨的問題。”

高通AI戰略面臨驗證

高通正在嘗試從手機芯片供應商轉型爲更廣泛的AI計算平臺企業。

未來增長方向包括：AI數據中心；AI推理芯片；汽車智能化；物聯網設備。

不過，市場仍關注高通能否在英偉達佔據主導的AI芯片市場中建立競爭優勢。

即將公佈的財報，將成爲投資者驗證高通AI戰略能否轉化爲實際商業增長的重要節點。