【券商聚焦】國信證券維持中國軟件國際（00354）優於大市評級 指企業級AI業務空間廣闊

金吾財訊 | 國信證券發佈研報指，中國軟件國際（00354）與月之暗面簽署Token分成及聯合創新合作協議，共同推進企業級Agentic AI業務。雙方將以中軟國際自研的企業智能操作系統AllMeta平臺及月之暗面K2.7 Code、K3模型爲核心技術底座，在能源電力、金融等行業實現企業級智能體技術的創新與規模化商用。商業模式上，雙方採用Token分成機制，對合作中基於Kimi大模型產生的Token消耗收益及其他衍生收入按協議比例分成。

報告認爲，Token調用量持續增長且國產模型佔比快速提升，爲業務提供廣闊市場空間。數據顯示，OpenRouter平臺月度總調用量已從2025年1月的2T增長至2026年7月單週即達62.8T。國產模型調用佔比於2026年7月達到56%，首次超越海外模型，顯示其市場認可度顯著提升。

中軟國際深耕Token運營與企業級AI智能體領域，提供從算力基建、異構調度到Token級精細化運營的端到端解決方案。公司依託昇騰AI算力集羣，已佈局多個算力節點，通過自研異構算力調度平臺實現資源利用率提升20%、推理成本降低超50%。其AllMeta企業智能操作系統面向大型國央企ERP自主可控建設，融合元數據驅動架構，助力企業實現從“記錄系統”到“行動系統”的範式躍遷。

受基石業務影響，國信證券調整2026-2028年歸母淨利潤爲5.61/8.31/10.33億元（26-27年前值爲9.14/10.45億元），對應當前PE爲15/10/8倍，維持“優於大市”評級。

報告同時提示AI發展不及預期、軟件行業競爭加劇等風險。