芯片板塊急跌，科創芯片ETF逆勢獲得淨流入，資金在押注什麼？

7月29日，上證科創板芯片指數盤中跌超6%，全球芯片股集體承壓，費城半導體指數跌逾4%，韓國KOSPI觸發熔斷。

但一個細節值得注意：科創芯片ETF易方達(589130)7月28日淨流入7000萬元，近5個交易日份額累計增長3.5%。資金並未出逃，反而在調整中持續小幅加倉。

拉長來看，截至7月28日，上證科創板芯片指數今年以來累計漲幅仍接近50%，在有ETF跟蹤的芯片指數中排名第一。它爲什麼彈性更強？這條指數背後到底覆蓋了哪些產業環節？

一條指數，串起芯片全產業鏈

芯片產業鏈條長、環節多，既包括上游設備和材料，也包括中游芯片設計、晶圓製造，還包括後端封裝測試等環節。科創芯片指數的特點，就是把這些關鍵環節集中到了一條指數中。

從編制方式看，科創芯片指數從科創板中選取業務涉及半導體材料和設備、芯片設計、芯片製造、芯片封裝和測試的上市公司作爲成份股，力求覆蓋芯片產業鏈的主要方向。

同時，科創芯片指數單隻成份股權重上限爲10%，每季度調整一次。由於成份股全部來自科創板，個股漲跌幅限制爲20%，相比部分全市場選股的芯片類指數，它的波動彈性更強，也更能體現科創板芯片公司的成長屬性。

從申萬三級行業分類看，數字芯片設計是指數中的第一大方向，權重達44.5%；半導體設備位居第二，佔比24.1%；集成電路製造佔比13.5%。此外，分立器件和模擬芯片設計也有一定配置，權重分別爲5.5%和4.2%。

注：數據來源Wind，行業分佈採用申萬三級行業分類，截至2026年7月1日

這個結構的妙處在於，它既抓住了芯片設計的高彈性，又通過半導體設備和製造環節提供了產業鏈的穩定性支撐。設計、製造、設備三者協同，讓指數在進攻性和穩妥性之間取得了一個不錯的平衡。

成份股囊括細分龍頭，多條邏輯線並行

指數前十大成份股合計權重約60%，每隻股票背後都是不同的產業邏輯，進一步印證了這種“多元覆蓋”"特點。

注：數據來源Wind，截至2026年7月1日

具體來看，指數前四大權重股寒武紀、瀾起科技、中微公司、海光信息，權重均在8%以上，但它們代表的方向並不相同。寒武紀對應AI芯片，瀾起科技偏向內存接口芯片，中微公司是半導體設備龍頭之一，海光信息則代表高端處理器方向。

此外，中芯國際、華虹宏力代表晶圓代工平臺；源傑科技對應光芯片方向；佰維存儲涉及存儲芯片；拓荊科技屬於半導體設備；芯原股份則代表芯片設計服務。

也就是說，科創芯片指數同時覆蓋AI算力、晶圓製造、設備國產化、存儲芯片、光芯片、高端處理器等多條主線。相比只聚焦單一細分方向的指數，它更偏向芯片產業鏈的綜合佈局。單一賽道變化仍會影響指數表現，但多元結構在一定程度上有助於分散單一邏輯波動帶來的影響。

業績高增速，是指數表現的重要支撐

芯片設計企業通常前期研發投入較大，但一旦產品進入放量階段，收入增長會帶來較強的利潤彈性。晶圓代工和半導體設備企業也有類似特徵：當產能利用率提升、訂單持續增長時，固定成本被不斷攤薄，利潤釋放往往會快於收入增長。

2026年一季度，按整體法計算，科創芯片指數成份股營業收入同比增長47%，歸母淨利潤同比增長218%，淨利潤增速約爲營收增速的四倍有餘。業績的高增長，是這條指數年內表現突出的重要支撐。

不過，也需要看到風險的一面。經過前期快速上漲後，芯片板塊整體估值已經處於歷史較高水平，市場對AI算力需求和國產化進程的樂觀預期已有較多反映。短期來看，海外半導體波動、資金止盈、交易擁擠度回落，都可能使指數波動放大。

後續更值得關注的，是7-8月財報期業績能否繼續兌現、AI芯片需求能否持續落地、國產替代相關訂單是否繼續上修。只有基本面持續跟上估值，板塊行情纔會更有中期支撐。

Wind數據顯示，截至7月28日，科創芯片ETF易方達(589130)今年以來淨流入超38億元，在跟蹤科創芯片指數的ETF中位居第一，是把握產業投資機遇的便捷工具。對於沒有股票賬戶的場外投資者，也可以通過易方達上證科創板芯片ETF聯接基金(A/C：020670/020671)進行佈局。