存續規模重回33萬億 銀行理財半年報釋放“結構優化”信號

7月28日，銀行業理財登記託管中心發佈《中國銀行業理財市場半年報告(2026年上)》。截至2026年6月末，銀行理財市場存續規模達33.66萬億元，較年初增長1.11%，同比增加9.75%。同期，全國共有153家銀行機構和32家理財公司存續理財產品5.12萬隻，較年初增長10.58%，同比增長22.49%。上半年，理財產品累計爲投資者創造收益3052億元，平均年化收益率爲2.05%。

在資管行業深度變革與低利率環境持續演進的背景下，這份半年報不僅勾勒出銀行理財市場"量穩質升"的基本輪廓，更揭示了行業內部正在發生的深層結構變遷。

規模重回33萬億關口

從規模走勢來看，上半年銀行理財市場經歷了一輪明顯的"V型"波動。今年一季度，受年初權益市場分流、保險"開門紅"資金虹吸以及春節時點後置等季節性因素疊加影響，理財產品存續規模一度由年初水平縮水1.38萬億元至31.91萬億元。進入二季度後，隨着市場情緒回穩和居民配置需求釋放，規模實現顯著修復，較一季度末增加1.75萬億元，重新站上33萬億元關口。這一"先抑後揚"的走勢表明，儘管市場短期波動在所難免，但居民對穩健理財產品的配置需求仍然具有較強韌性。

規模穩步回升的背後，行業集中度正在以前所未有的速度提升。報告顯示，截至6月末，32家理財公司存續產品3.91萬隻，存續規模31.18萬億元，同比增長13.46%，佔全市場比例達到92.63%。反觀銀行機構自營理財產品，存續規模同比下降22.26%至2.48萬億元，中小銀行自營理財業務收縮趨勢持續深化。

這一"此消彼長"的格局並非偶然。自2024年監管部門要求未設立理財公司的中小銀行在2026年底前完成存量理財業務清理以來，行業資源向理財公司集中的趨勢便已確立。半年報數據清晰地表明，銀行理財市場的供給側改革正在從政策引導走向市場自覺，理財公司作爲行業主力的地位進一步鞏固。

與此同時，理財公司的渠道拓展也在加速推進。報告顯示，已開業的32家理財公司中，已有31家打通了母行以外的其他銀行代銷渠道。2026年6月，全市場共有656家機構跨行代銷理財公司發行的理財產品，較2025年12月增加63家。渠道的多元化不僅拓寬了理財產品的觸達面，也在一定程度上降低了理財公司對母行渠道的依賴，爲行業市場化競爭注入了新的活力。

混合類規模破萬億

如果說規模數字反映的是行業"量"的擴張，那麼產品結構的變化則更能體現"質"的提升。半年報顯示，固定收益類產品仍佔據絕對主導地位，截至6月末存續規模爲32.48萬億元，佔全部理財產品存續規模的96.49%。然而，這一佔比較年初減少了0.60個百分點，較去年同期亦下降0.71個百分點。在固收類產品"微降"的同時，混合類產品實現了突破性增長——存續規模從0.87萬億元增至1.07萬億元，半年新增約2000億元，佔比提升0.57個百分點至3.18%，成爲增速最快的產品品類。

混合類產品的破萬億，是上半年理財市場值得關注的標誌性變化之一。在利率持續下行、純債產品收益空間不斷收窄的背景下，理財機構通過含權配置增厚收益的訴求日益強烈。據普益標準測算，上半年權益類理財產品平均年化收益率約10.69%。儘管權益類與商品及金融衍生品類產品的存續規模仍然較小，分別爲0.09萬億元和0.02萬億元，含權理財的整體滲透率尚處於起步階段，但其較高的收益彈性仍爲理財機構提供了重要的配置參考。混合類產品的突破，釋放了一個積極的信號——銀行理財正在從"單一固收"的路徑依賴中逐步走出。

產品期限結構的長期化趨勢同樣值得關注。截至6月末，1年以上的封閉式產品存續規模佔全部封閉式產品的比例達到74.10%，較年初增加3.23個百分點。上半年每月新發封閉式理財產品加權平均期限維持在344至441天之間。長期限產品的持續擴容，不僅有助於平滑短期市場波動對產品淨值的衝擊，也爲實體經濟提供了更爲穩定的資金來源。

在主題產品方面，ESG、養老等特色理財的增量同樣突出。截至6月末，ESG主題理財產品存續餘額超過3100億元，專精特新、鄉村振興、大灣區等主題理財產品存續規模均超過1000億元。養老理財產品成立以來平均年化收益率達到3.60%，顯著高於2026年上半年理財產品整體平均年化收益率2.05%(注：二者統計週期不同，養老理財爲成立以來累計平均，整體理財爲上半年年化值，僅供參考)。這些特色產品的蓬勃發展，既體現了銀行理財在服務國家戰略和居民養老需求方面的獨特價值，也折射出行業在產品創新上的持續探索。

下半年挑戰猶存

收益表現始終是投資者最爲關注的維度。上半年，理財產品累計爲投資者創造收益3052億元，平均年化收益率爲2.05%。這一數字較2025年全年的1.98%提升了約7個基點，但與2025年同期的2.12%相比仍有所下行(注：2025年下半年收益率走低，拖累了全年均值)。在低利率環境持續深化的大背景下，銀行理財的收益創造能力正面臨越來越嚴峻的考驗。

從資產配置端來看，截至6月末，理財產品投資資產合計36萬億元，同比增長9.19%。其中，債券類資產餘額18.06萬億元，佔總投資資產的50.17%；信用債持有規模14.03萬億元，佔總投資資產的38.97%。債券作爲理財資金的"壓艙石"，其收益率走勢直接影響着理財產品的整體回報。業內人士普遍認爲，在利率進一步下行空間有限的背景下，純債產品的收益彈性將持續趨弱。與此同時，7月以來權益市場出現較大幅度波動，理財產品的淨值波動可能較上半年有所加大。部分市場人士指出，下半年理財產品兌付的絕對收益率存在擊穿2%的可能性。

面對收益中樞承壓的現實，理財機構的應對思路正在從"多資產"向"多策略"傾斜。在資產配置層面，高股息、紅利類資產的配置價值被進一步凸顯，而科技板塊在經歷前期大幅波動後，情緒修復與預期分化並存。在產品形態層面，更長期限的封閉式產品有望繼續放量，以鎖定相對較高的票息收益。在策略層面，打新策略的收益增強作用仍被多家機構看重。可以預見，下半年銀行理財市場的競爭將從"規模競賽"轉向"策略比拼"，那些在產品創新、資產配置和風險管理上具備更強能力的機構，有望在分化中贏得先機。

站在33.66萬億元的新起點上，銀行理財市場正經歷着從"量的擴張"向"質的提升"的關鍵轉型。行業集中度的提升、產品結構的優化、渠道網絡的拓展，都在爲這個擁有超過1.51億投資者的龐大市場積蓄新的發展動能。然而，收益中樞的下行壓力、淨值波動的加劇風險，也在時刻提醒着市場參與者：低利率時代，銀行理財的"舒適區"已經過去，行業正面臨從規模驅動向能力驅動的深刻轉型。