【券商聚焦】華創證券維持吉利汽車（00175）強推評級 指收購福特西班牙股權加快出海

金吾財訊 | 華創證券發佈研報指，吉利汽車（00175）擬通過全資子公司以2.21億歐元收購福特西班牙公司34%股權，雙方成立合營公司，共同運營年產能約50萬輛的瓦倫西亞工廠。吉利計劃在該工廠投產兩款新能源車型，首款車型預計2028年下線。

研報認爲，此舉切入歐洲成熟產能，加快出海本土化進程。公司無需從零建廠，即可共用現有產能、勞動力及供應鏈網絡，大幅縮短落地週期與降低資金需求。合營架構下，雙方共擔風險、共享資源，有望提升產能利用率併產生規模經濟效益。在歐盟關稅及本地化要求下，此次佈局搶佔先機，凸顯先發優勢。

出口業務延續強勁表現，爲公司業績提供核心增量。公司6月出口10.3萬輛，環比增長21%；華創證券預計公司2026年全年出口105萬輛，同比增長1.5倍。落子歐洲本土產能，有助於規避關稅、貼近市場需求，進一步抬升出海確定性。同時，出口高增有效對沖內銷壓力，優化整體產品結構與盈利中樞。

基於出口與高端化推進，華創證券預計公司2026年銷量有望達331萬輛，同比增長10%；歸母淨利潤預計達242億元，其中經營性歸母淨利252億元。受益於出口高增與89X系列上量，預計二季度歸母淨利潤有望超50億元。

公司兼具低估值與高增長，華創證券預計公司2026-28E歸母淨利242億、337億、410億元，對應PE7.4倍、5.3倍、4.4倍。參考公司歷史估值水平，綜合考慮公司基本面，給予公司2026年PE至10-12倍，對應目標價25.7930.95港元，空間35-62%，維持“強推”評級。

風險提示：原材料漲價高於預期、行業景氣度低於預期、新車銷售低於預期等。