從中際旭創港股上市，看創業板資產的長期韌性

從6月底高點到7月17日低點，創業板指最大回撤超過20%；7月21日，創業板指又在午後快速拉昇，單日上漲7%。短期波動既是交易擁擠後的情緒釋放，也說明市場正在重新評估科技產業的長期邏輯。

就在這樣的背景下，中際旭創將於7月30日登陸港股。截至2026年6月底，中際旭創同時位列創業板指數和創業板50指數的第一大成份股，這使其成爲觀察創業板資產和AI算力產業鏈的切入口。

牛市多急跌，先區分情緒衝擊與趨勢反轉

從6月底到7月17日，創業板指的下跌持續三週左右，短時間跌去20%以上，主要原因是擁擠度較高疊加韓股震盪加劇、Meta出售算力、Kyber機架延遲等外圍消息面擾動，接近情緒集中釋放後的急跌。相比之下，歷史上那些讓投資者感到“無底洞”的下跌，往往持續時間更長。例如，2018年的去槓桿熊市從高點到底部歷經170餘個交易日，2021年至2022年的賽道股調整也持續了180餘個交易日，跌幅則達到34%至55%。

牛市中的急跌，往往由交易擁擠、獲利盤兌現、外部消息擾動等因素觸發，來得快去得也快；而真正的趨勢性下跌，通常伴隨盈利預期持續下修、宏觀環境明顯走弱和流動性系統性收緊。

全球算力基礎設施投入、數據中心升級和高速互聯需求仍在推進，AI產業鏈的中長期方向並沒有因爲一輪急跌而被簡單證僞。7月21日，創業板指快速拉昇，寬基ETF成交明顯放量，也說明市場分歧正在從情緒層面轉向基本面層面。

因此，與其急於猜測市場底部，不如先判斷產業邏輯是否發生趨勢性惡化。中際旭創港股上市，恰好提供了一個觀察AI產業鏈基本盤的窗口。

中際旭創港股上市，打開全球定價新窗口

光模塊是AI算力基礎設施中的高速互聯環節。隨着算力集羣擴大、數據中心升級以及網絡傳輸速率提升，800G、1.6T等高速光模塊的需求受到關注。企業能否在這一過程中持續獲得訂單，不僅取決於技術研發，也取決於客戶認證、規模交付、良率控制和全球服務能力。

作爲全球光模塊龍頭，中際旭創A+H上市主要有三點影響。

第一，公司獲得了連接國際資本的新融資平臺。港股融資有助於公司支持海外產能、研發投入和全球客戶拓展，增強其參與國際市場競爭的資本實力。

第二，海外投資者可以更直接地參與中國AI硬件龍頭的定價。過去，國際資金如果想配置中際旭創，主要通過A股市場或相關海外金融產品間接參與；港股上市後，全球投資者擁有了更直接的交易和配置渠道。中際旭創H股的發行定價、上市表現以及交易活躍度，也將成爲淡馬錫、貝萊德、騰訊等各路基石投資者評估中國光通信企業全球競爭力的參考。

第三，A、H兩地的價格表現將提供新的估值參照。如果H股獲得國際資金認可，可能強化市場對公司全球客戶、產品競爭力和長期盈利能力的信心；如果H股出現折價或上市後表現偏弱，也會提醒投資者，港股市場對公司估值仍將綜合考慮行業競爭、資本開支週期和盈利兌現情況。

但從更長時間維度看，一家中國AI算力產業鏈企業能夠進入國際資本市場，本身就說明中國科技企業正在被放到全球產業競爭的座標系中重新觀察。這一點，比上市首日的短期漲跌更值得關注。

創業板相關ETF如何選擇？

與其押中某隻個股或某個交易日，不如通過指數化工具分散風險，結合自身期限和承受能力分批參與、控制倉位。

截至6月30日，中際旭創同時位列創業板指數和創業板50指數第一大成份股，其中在創業板50指數中佔比17.5%，在有ETF跟蹤的指數中權重第一，說明AI算力和高速互聯已經成爲創業板資產的重要組成部分。但與此同時，科技成長板塊對預期和估值較爲敏感，海外科技股波動、資本開支節奏、技術路線變化和行業競爭，都可能帶來較大短期波動，單一龍頭權重較高，也可能放大指數彈性。

如果希望覆蓋創業板整體投資機會，可以關注創業板ETF易方達(159915)。Wind數據顯示，截至7月27日，該ETF最新規模超600億元，年內日均成交額近55億元，均位居創業板相關ETF第一。

如果希望更加聚焦創業板龍頭，可以關注跟蹤創業板50指數的創業板50ETF易方達(159369)。

沒有股票賬戶的場外投資者，可通過易方達創業板ETF聯接基金(A/C/Y：110026/004744/022907)和易方達創業板50ETF聯接基金(A/C：026095/026096)參與。

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