美銀指半導體迎來中長期佈局窗口 2028年全球晶圓設備資本開支規模至少達2500億美元
金吾財訊｜美國銀行分析師Didier Scemama團隊於週一發佈行業研報，當前費城半導體指數相對標普500指數跑輸幅度達18%，板塊估值回落至多年極具吸引力區間，當下具備優質買入機會。
研報測算，半導體板塊當前估值相對2028年行業平均市盈率折價3倍，中型半導體個股折價幅度達6至7倍，中型企業產業成長確定性更強，配置價值尤爲突出。從歷史行情對比來看，本輪SOX指數自高點最大回撤18%，跌幅規模接近2015年國內經濟放緩時期17.3%、2018年貿易摩擦疊加美聯儲加息週期17%的回撤水平，遠低於2011至2012年、2022年、2024至2025年行業週期下行階段約30%的深度調整。機構認爲本輪板塊下跌核心誘因是全球貿易摩擦情緒擾動，並非行業基本面出現實質性惡化，市場存在預期錯判。
設備端長期成長邏輯清晰，美銀預測2028年全球晶圓設備資本開支規模至少達2500億美元，連續兩年維持30%左右同比增速。該判斷依託頭部AI邏輯、存儲芯片廠商簽署的長期供貨協議，其中三星與博通簽署五年2000億美元代工大單爲核心佐證，疊加臺積電、英特爾近期上調資本開支規劃，設備需求支撐充足。針對市場普遍擔憂的存儲價格大幅下行風險，機構予以反駁，全球雲服務商、車企、消費電子龍頭均簽訂長期鎖價訂單，價格大幅下跌的基礎並不存在。
個股層面機構給出差異化評級，ASML爲歐洲半導體大盤首選標的，維持買入評級，產品均價與毛利率具備長期結構性支撐，機構2027、2028年每股收益預測較市場一致預期高出6至7%。ASM International將於週二歐洲盤後披露二季度財報，機構預判每股收益將超出市場預期11%，受益於臺積電、英特爾擴產、國內終端需求回暖，模擬與功率芯片需求邊際改善。意法半導體同樣納入買入名單，雖然市場擔憂公司毛利率修復節奏偏慢，但機構判斷2028財年每股收益有望站穩4.5美元以上，當前訂單出貨比維持2倍高位，2028年年中晶圓廠產能利用率優化將帶動毛利率提升4個百分點，光電器件、低軌衛星賽道新品週期打開增長空間。通信硬件標的中，受益諾基亞28億歐元大額訂單，機構給予諾基亞買入評級；愛立信、羅技評級弱於大盤，核心顧慮爲盈利空間與長期增長動能不足。
