興業基金：政策預期或成爲債券市場短期關注增量
債市情況：上週債市受資金面邊際轉松、權益市場波動加劇、市場對月底政治局會議寬鬆政策預期升溫等因素影響，利率整體下行，長端大幅走強，期限利差壓縮。周初權益市場低位反彈，債市窄幅震盪。7月LPR公佈，保持不變，符合市場預期。週中伴隨權益市場前期過熱板塊的量價齊跌，國債期貨放量突破，超長端帶動債市走出震盪。資金方面，伴隨着7月稅期擾動消退，央行縮減7天期逆回購投放，上週全周累計淨回籠逆回購9430億元，並通過5000億元MLF補充中長期流動性，整體延續靈活調節思路。資金利率中樞較前一週下行。展望本週，OMO到期量下降至10205億元，同時7月27日有4000億元MLF到期，但7月29日至31日央行將每日開展6000億元隔夜逆回購操作以呵護跨月資金面。資金預計延續平穩偏寬鬆走勢，政策預期或成爲市場短期關注增量。經濟數據方面，關注27日公佈的6月規模以上工業企業利潤和31日公佈的7月PMI數據，政策層面重點關注7月中央政治局會議及相關部署。
轉債情況：上週權益市場主要寬基指數漲多跌少，大盤藍籌明顯佔優，小盤股相對疲弱，行業層面，油化、有色領漲，市場日均成交額2.503萬億元，環比縮量，存量博弈特徵明顯。中證轉債指數全周小幅上漲0.39%，風格方面，雙低和低價轉債繼續修復，高價轉債偏弱。上週雙低和低價轉債繼續明顯修復，偏債轉債估值已經重新接近至年內高點，加之高價轉債估值仍處於高位，轉債的性價比依然偏低，後續的機會可能仍要以正股風格、結構爲主。整體可考慮保持中性偏謹慎倉位，等待右側機會，擇券上考慮以正股爲業績支撐，對受流動性影響較大且強贖不可控的雙高品種相對謹慎。
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