上週A股市場整體呈現寬幅震盪行情，上證指數週漲1.33%，深證成指漲0.49%，創業板指漲1.52%。行業上，有色金屬、石油石化等週期板塊領漲，漲幅均超4%。市場繼續縮量，上週日均成交額2.50萬億元。
興業基金研判認爲，8月市場可能繼續縮量，需等待流動性衝擊、地緣政治及科技業績等多個變量逐步明朗。行業上，可考慮低估值和紅利作爲防禦，科技板塊或進一步縮圈至業績與估值匹配度較高的方向，如大光等。
具體來看，當前流動性衝擊可能還未結束。海外宏觀流動性方面，除了美聯儲以外，全球主要央行仍處於加息週期，對風險資產估值提升形成壓制；海外微觀流動性方面，韓國槓桿綜合溫度水平依然沒有出現明顯降溫；國內宏觀流動性方面，整體相對穩健，外匯派生依然是宏觀流動性的重要增量，但M2增速可能難以回升；國內微觀流動性方面，7-8月整體資金供需可能依然偏緊。
地緣政治方面，美伊局勢可能仍有反覆。雖然其對市場的衝擊程度或不及3月，但擾動因素依然較多，遠期油價再次回升至90美元水平，對通脹預期和風險偏好會帶來一定的擾動。
科技板塊方面，業績正逐步落地，但Kimi K3的發佈引發市場對“DeepSeek時刻”的再度擔憂，算力擴張邏輯出現逆風。當前或需等待7月底美國科技大廠業績落地，並關注後續是否有新的敘事邏輯出現，市場纔有望再次回到科技中期主線。
風險提示：投資有風險，基金投資需謹慎。投資人購買基金時應詳細閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的具體情況。我國證券市場發展時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人與股東之間實行業務隔離制度，股東並不直接參與基金財產的投資運作。以上信息僅供參考，不是基金宣傳推介材料，不作爲任何法律文件。在任何情況下，本文中的信息或所表達的意見不構成基金管理人實際的投資結果，也不構成任何對投資人的投資建議。如需購買相關基金產品，請關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評，並根據自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。
| | | | | | | | |
文本轉語音功能僅限200個字符
