【券商聚焦】中金公司：“去美元化”仍是大勢所趨

金吾財訊 | 中金公司表示，過去20年，美元在全球外匯儲備中的份額趨勢下行，是“去美元化”的集中體現。然而，隨着美元外儲份額階段性企穩、美股投資表現良好與AI革命加速推進，市場敘事出現一些新變化，“去美元化結束”甚至“再美元化”的討論有所升溫。

該機構認爲“去美元化”仍是大勢所趨：由於美國政府債務持續攀升，侵蝕美債“安全資產”共識，美元外儲佔比短期企穩並不意味着長期趨勢發生變化。儲備貨幣地位下降往往始於少數國家減持，隨後逐步擴散至多數國家減持，外儲份額在波動中保持下行趨勢。股票是信息敏感型資產，政府債券是信息不敏感型資產，兩種資產特性具有本質區別，因此美股難以替代美債承擔儲備資產功能。AI革命的產業趨勢與債務影響具有較大變數，且存在“逆巴拉薩—薩繆爾森”效應，未必能夠強化美元的國際貨幣地位。