港股衍生品一週市場觀察2026.7.27
1、一週市場概況
恒生指數上週累計漲1.63%，收於24,963.23點，全周呈衝高回落走勢。消息面上，中東局勢驟然升級成爲壓制風險偏好的核心變量，布倫特原油突破100美元/桶，通脹預期回升推動美債收益率上行，對港股估值形成壓制。此外，美聯儲7月議息會議臨近，加息概率一週內從不到12%飆升至接近35%，市場不確定性驟增。成份股方面，聯想集團全周累計漲13.63%領跑，英特爾Q2業績創十五年最強增速驗證CPU景氣週期，疊加AI服務器需求持續旺盛，硬件板塊估值修復加速；紫金礦業漲11.84%，銅價受供給收縮預期支撐走強；中銀香港漲10.22%，港元流動性改善及加息預期升溫利好銀行淨息差；中國鋁業漲9.07%，鋁價受新能源需求拉動維持高位；洛陽鉬業漲8.59%，銅鈷價格共振上行。但網易跌7.45%領跌，遊戲版號審批節奏放緩引發業績擔憂；騰訊控股跌5.85%，大股東減持壓力及監管不確定性壓制估值；農夫山泉跌5.50%，消費板塊整體承壓；國藥控股跌4.15%，醫藥集採政策預期擾動。
外圍市場方面，美股三大指數漲跌分化：納斯達克上週累計跌2.13%，標普500跌0.61%，道瓊斯微跌0.38%。消息面上，中東衝突升級推動原油價格抬升，通脹粘性擔憂加劇，10年期美債收益率一度升至4.71%創2025年1月以來新高，對高估值成長股形成顯著壓力，市場對沃什治下美聯儲政策路徑的不確定性定價加劇。板塊方面，能源板塊受油價上漲提振逆勢走強；英特爾Q2業績創十五年最強增速一度提振市場情緒，但英偉達GPU套裝全面漲價引發下游成本擔憂，科技股內部分化加劇。
A股三大指數全線收漲，與外圍市場形成鮮明對比：上證指數累計漲1.33%，深證成指漲0.49%，創業板指漲1.52%。週二創業板指單日暴漲7.05%，深證成指大漲4.81%，上證指數漲1.79%，主要受2026世界人工智能大會在上海舉行的政策催化——國家領導人出席開幕式並發表主旨講話，規格較去年明顯提升，AI算力、半導體設備、先進封裝等硬科技方向全線爆發。然而週三起獲利回吐壓力顯現，創業板指週三跌3.23%、週五跌2.65%，全周漲幅大幅收窄。
2、恒指牛熊證資金流
過去5日，恒指牛證合計約7824萬港元資金淨流出套現；恒指熊證則合計約4603萬港元資金淨流入。街貨分佈方面，恒指牛證街貨佔比約49.1%，分佈在收回價24100點至24900點之間，累計相當約2703張期指合約；恒指熊證街貨在收回價25100點至25600點之間，累計相當約2360張期指合約。
3、輪證一週資金流
好倉（認購證及牛證）方面，過去5日，騰訊好倉錄得約8461萬港元資金淨流入，爲最大資金流入標的，滙豐銀行、建滔積層板相關好倉也分別錄得約2115萬以及1498萬港元資金淨流入部署；建設銀行、中國人壽、小米集團等相關好倉則分別錄得約602萬、511萬及469萬港元資金淨流出套現。
淡倉（認沽證及熊證）方面，近5日合計，泡泡瑪特、建滔集團、建滔積層板等相關淡倉分別約461萬、434萬及228萬港元資金淨流入部署；騰訊、長飛光纖和中國人壽等相關淡倉則分別約1187萬、443萬以及284萬港元資金淨流出。
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