美聯儲議息前分歧升溫，7月是否加息仍難預料，沃什迎上任後首次考驗

距離美聯儲7月議息會議僅剩五天，市場對本次利率決議的判斷依然分歧明顯。

利率期貨顯示，市場預計7月加息概率約三分之一，主流機構則普遍認爲，美聯儲更可能按兵不動，將首次加息推遲至9月。

多位觀察人士指出，這是近年來市場對美聯儲決議預期最不一致的一次，也反映出新任美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）上任後的政策風格——減少前瞻指引，讓市場無法提前判斷政策方向。

前明尼阿波利斯聯儲主席Narayana Kocherlakota表示，如今市場定價已經體現出沃什的影響。相比過去市場普遍能夠提前預判決議，當前美聯儲保留了更大的政策靈活性，無論維持利率還是加息，都存在可能。

市場開始關注委員投票取向

分析人士認爲，在沃什未釋放明確政策信號的情況下，投資者需要更多關注FOMC各投票委員的立場，而非單純判斷主席態度。

Bianco Research總裁Jim Bianco表示，美聯儲觀察已經從”猜主席”轉向”數票”。過去市場普遍認爲主席能夠協調委員會形成一致意見，如今則需要逐一判斷每位委員的政策傾向。

美聯儲將於本週二、週三召開議息會議，並於北京時間週四凌晨公佈利率決議，隨後沃什將召開新聞發佈會。

支持加息陣營態度強硬

目前，美聯儲面臨的通脹壓力仍未完全緩解。美國通脹連續多年高於2%目標，而中東局勢反覆也再次推升市場對能源價格的擔憂。

達拉斯聯儲主席Lorie Logan、克利夫蘭聯儲主席Beth Hammack等官員近幾個月持續釋放偏鷹派信號，主張重新考慮加息；紐約聯儲主席John Williams等人則認爲，應繼續等待更多數據。

Bianco預計，目前委員會約有5名委員支持加息，距離通過決議所需的7票仍有一定差距。

不過，Renaissance Macro首席經濟學家Neil Dutta認爲，支持加息的一方態度堅定，仍有機會爭取搖擺委員支持，因此7月會議仍存在加息可能。

市場同時預計，本次會議或將出現委員公開投下反對票。6月會議作爲沃什履新後的首次會議，並未出現異議，但分析人士認爲，這種局面不會持續太久。

沃什態度仍未明朗

市場目前最大的變量仍是沃什本人。

在此前國會聽證會上，沃什並未透露自己對利率、通脹走勢以及經濟前景的判斷。EY-Parthenon首席經濟學家Gregory Daco認爲，沃什對於貨幣政策的表態”十分克制”，市場仍無法判斷其真實立場。

Bianco表示，如果沃什最終支持加息，考慮到其此前多次強調遏制通脹的重要性，委員會通過加息決議並非沒有可能，投票結果甚至可能達到10票贊成、2票反對。

不過，也有不少經濟學家預計，美聯儲今年仍將維持利率不變。他們認爲，沃什此前整體立場偏向寬鬆，而白宮近幾個月也持續要求美聯儲降息。

主席影響力仍待建立

分析人士認爲，沃什目前尚未完全掌控美聯儲委員會。

Kocherlakota表示，美聯儲主席不會因爲職位自動獲得其他委員支持，最終仍需要通過溝通和協調爭取多數票。

值得關注的是，前任主席鮑威爾在卸任主席後仍保留理事身份。如果委員會票數接近，鮑威爾可能成爲決定最終結果的關鍵一票。

從目前情況來看，多數機構仍將7月按兵不動視爲基準情景。不過，也有觀點認爲，未來兩至三次會議內，美聯儲仍有重新加息的可能，以維護其抗通脹立場及政策獨立性。