三重政策紅利疊加，以嶺藥業上市十五載迎“厚積薄發”

2026年仲夏，中國醫藥產業正在經歷一場意義深遠的制度重構。

7月9日，國家衛生健康委、國家中醫藥局、國家疾控局三部門聯合發佈2026年版國家基本藥物目錄；7月13日印發《國民健康“十五五”規劃》，緊隨其後，7月23日《中醫藥振興發展“十五五”規劃》全文發佈。

三重政策信號在短短數日內密集釋放，指向同一個方向——中醫藥創新，正在從行業共識走向制度落地。而在這一輪政策東風中，一家恰逢上市15週年的創新中藥龍頭——以嶺藥業(002603)，正以獨特的姿態站上舞臺中央。

十五年磨一劍：從理論原創到政策共振

2011年7月28日，以嶺藥業在深交所掛牌上市。彼時，中醫藥行業還處在“老字號”與“普藥”主導的時代，鮮有人能預料到，一家以原創理論體系起家的企業，會在十五年後成爲政策紅利的最大受益者之一。

自成立以來，以嶺藥業走了一條與衆不同的路。它沒有滿足於經典名方的簡單改良，而是從源頭做起——系統構建了中醫絡病理論體系，填補了兩千餘年中醫發展史上長期存在的理論空白。《絡病學》被納入全國40餘所高校教材，“中醫絡病診療方法”被列入國家級非物質文化遺產。這套理論不是束之高閣的學術擺設，而是與臨牀診療、藥物研發、循證研究深度耦合，形成了“理論+臨牀+新藥+產業+教學”五位一體的獨特運營模式。

十五年來，以嶺藥業累計研發投入處於中醫藥行業第一梯隊，近五年研發投入總額位居中藥上市公司第一名。正是這種對長期主義的堅守，讓它在新版基藥目錄發佈時能夠收穫滿滿——公司已有6個獨家品種進入國家基藥目錄，覆蓋心腦血管、2型糖尿病、輕中度抑鬱症等我國高發慢病治療領域。

十五年的深耕，恰好與政策紅利的集中釋放形成了歷史性的共振。

解鬱除煩膠囊：卡位精神心理疾病全新賽道

在衆多節點中，2026年版國家基本藥物目錄的發佈，被業界視爲一次“制度性突破”。新版目錄藥品總數由原有的685種擴容至794種。

在中成藥領域，此次調整堅持“中西醫並重、中西藥並用”原則，聚焦中醫優勢病種，新增了1類創新中成藥。新增的48種中成藥中，獨家品種達34個，佔比高達68%。這意味着，擁有獨家創新品種的企業，將在基層醫療機構的強制配備中率先受益。

其中，以嶺藥業的1.1類創新中藥解鬱除煩膠囊成功納入新版目錄，成爲4款國產Ⅰ類新藥中唯一的中成藥代表。這不僅是公司基藥獨家品種從5個擴容至6個的標誌性事件，更是一次精準的賽道卡位。

公開資料顯示解鬱除煩膠囊於2021年12月獲批上市，是治療輕、中度抑鬱症的國家1.1類創新專利中藥。它不同於單靶點西藥，具有整體調節的作用特點——既能顯著改善抑鬱焦慮精神障礙，又能緩解非特異性軀體感覺異常。其隨機雙盲、多中心、安慰劑和陽性藥平行對照III期臨牀研究證實，該藥降低漢密爾頓抑鬱量表評分與鹽酸氟西汀片相當，優於安慰劑。2025年，《中國抑鬱障礙防治指南(2025版)》首次將其列爲輕中度抑鬱症推薦用藥。

從賽道看，精神心理疾病是一個長期被低估的醫療需求領域。隨着社會節奏加快和壓力增大，抑鬱症的發病率持續攀升，但有效的中醫藥治療方案供給嚴重不足。解鬱除煩膠囊藉助基藥“保基本、強基層”的政策導向，有望加速在各級公立醫療機構終端快速放量。這不僅是單一品種的突破，更是以嶺藥業在全新增量賽道上的戰略卡位。

梯度清晰的管線：從成熟大單品到持續迭代

如果說解鬱除煩膠囊的納入是“即期利好”，那麼以嶺藥業完整的產品管線則提供了“長期確定性”。

目前，以嶺藥業已有17個專利中藥的完整產品矩陣，覆蓋心腦血管、呼吸、內分泌、精神情志、泌尿等八大疾病領域。其中，通心絡膠囊、參松養心膠囊、芪藶強心膠囊、連花清瘟膠囊/顆粒、津力達顆粒、解鬱除煩膠囊6個獨家品種已進入國家基藥目錄，12個獨家品種進入國家醫保目錄，13個列入診療指南與專家共識。

而在研管線方面，以嶺藥業同樣展現出強勁的迭代能力。截至目前，公司已有15款新藥處於獲批臨牀及以上階段，涵蓋10款中成藥、4款化藥和1款生物藥，治療領域涉及神經系統、呼吸系統、抗腫瘤、免疫調節等十餘個大類。其中，芪桂絡痹通片(1.1類)、小兒連花清感顆粒(1.1類)、半夏白朮天麻顆粒(3.1類)3個產品申報新藥註冊已獲受理；柴黃利膽膠囊、藿夏感冒顆粒2個產品處於臨牀III期；芪龍定喘片於2026年3月獲批臨牀，劍指百億慢阻肺市場。

從已上市的成熟大單品，到即將獲批的準上市品種，再到處於臨牀後期的儲備管線——以嶺藥業已經形成了一個梯度清晰、持續迭代的產品矩陣。這種“既有當下、又有未來”的品種結構，賦予了公司極強的成長確定性。

三重紅利疊加：中藥創新藥有望迎來價值重歸

將視野拉回到整個中藥賽道，一個清晰的判斷正在形成：中藥創新藥的業績與估值彈性，將顯著優於傳統普藥和老字號等穩健型中藥賽道。

原因在於三重紅利的疊加。第一重是“新品迭代紅利”——創新中藥企業能夠持續推出新的1.1類品種，每一款新品的獲批上市和納入基藥、醫保，都是業績增量的直接來源。

第二重是“空白賽道擴容紅利”——解鬱除煩膠囊所卡位的精神心理疾病、芪防鼻通片瞄準的過敏性鼻炎、芪龍定喘片進攻的慢阻肺市場，都是此前中醫藥參與度較低的領域。進入這些空白或低滲透率的賽道，意味着純增量空間，而非存量博弈。

第三重是“專項政策傾斜紅利”——從新版基藥目錄首次納入創新藥，到《中醫藥振興發展“十五五”規劃》明確提出“完善中醫藥傳承創新發展機制”，再到《國民健康“十五五”規劃》單列“推進中醫藥傳承創新發展”專節——政策的天平正在向創新中藥傾斜。

相比之下，傳統普藥企業受制於品種老化和集採壓力，老字號中藥企業則更多依賴品牌溢價和資源壟斷，缺乏持續的內生增長動能。而中藥創新藥企業，兼具新藥迭代、賽道擴容和政策傾斜三重驅動，在當前的醫藥板塊中具備最爲稀缺的彈性特徵。

十五年，一個新的起點

站在2026年仲夏回望，以嶺藥業的十五年上市歷程，恰好與中國中醫藥產業從“跟跑”到“並跑”再到部分領域“領跑”的進程同頻共振。從絡病理論的學術突破，到如今6個獨家品種進入基藥目錄、15款新藥在研——每一步都踩在了行業變革的節點上。

而展望未來，政策紅利的釋放纔剛剛開始。2026年版基藥目錄自2026年9月1日起正式施行，《中醫藥振興發展“十五五”規劃》和《國民健康“十五五”規劃》的落地實施也將逐步展開。對於已經在創新中藥賽道深耕十五年的以嶺藥業而言，三重政策利好疊加的窗口期，或許正是其走向收穫期的歷史性時刻。