月內跌逾30%慘遭破發！SpaceX首份財報疊加鉅額解禁在即，馬斯克能否帶領股東“殺出重圍”？

華盛資訊7月24日訊，近期馬斯克旗下科技巨頭股價接連走弱，SpaceX股價月內跌逾30%，報約118美元，已跌破此前150美元發行價。儘管股價持續走弱，但SpaceX近期迎來多重催化，包括馬斯克暗示與特斯拉合併、木頭姐、段永平等大佬力挺，以及即將發佈的財報等。

本文將爲投資者帶來關於SpaceX近期市場焦點，以及最新財報預期。

SpaceX遭空頭圍獵？股價接連走弱現已破發！背後有何原因？

空頭正盯上SpaceX？據分析機構S3 Partners估算，目前有超2億股SpaceX股份被做空，約佔該公司可公開交易流通股的32%，名義空倉規模約250億美元。這一數據較上週約1.85億股有所增加，也較約一個月前估計的4000萬股明顯提升。

S3研究主管Matthew表示，空頭持續加碼做空，與“資本市場歷史上規模最大的股票解禁”即將到來有關。據彭博報道，SpaceX將在8月6日將率先解鎖最多約9億多股票，對應市值1160億美元。若股價滿足特定條件，另有約4.558億股也可提前解禁，總規模或將把可流通股數量擴大約四倍。

據悉，SpaceX沒有采用多數IPO常見的180天后一次性解禁的方案，而是採用分批解禁方案：8月6日的9億股只是首批解禁，此後將逐級放量，年底前全市場可流通股會從約6億股一路跳升到超53億股，股票供應增長超過七倍。

彭博分析師認爲，解禁本身對市場的衝擊有限，但解禁時間點恰好卡在首次業績公佈後兩天，因此也被認爲是一場緊隨財報的“大型壓力測試”。若財報不及預期疊加大規模解禁，或將引發共振。

SpaceX的基本面和較高的估值，也是市場做空者衆的原因之一。在此前SpaceX上市之初，“大空頭”Michael Burry即指出公司估值過高。Burry在社交媒體曾直言，“SpaceX招股書中沒有任何內容表明它的價值達到一萬億美元，更不用說兩萬億美元了。”此外，Morningstar分析師此前發佈的觀點稱，該機構對SpaceX的估值僅爲每股63美元，較當前股價跌幅或接近50%。

後市或無需太悲觀？多重催化來襲！馬斯克、段永平、木頭姐齊看多

在空頭喧囂的同時，多頭正在積蓄力量？儘管看空者衆，但華爾街大行卻普遍看好SpaceX後市表現。據雅虎財經數據，17家華爾街機構對SpaceX12個月內的目標價中位數定爲225美元，較現價仍有翻倍空間。其中，雷蒙德·詹姆斯金融公司（Raymond James）給出高達800美元的目標價；摩根士丹利、摩根大通、德意志銀行等大行機構則緊密圍繞中位數進行定價。

大行之外，SpaceX也得到段永平、ARK基金經理“木頭姐”等知名投資人看好。據悉，近期“木頭姐”凱茜·伍德旗下Ark Invest一個月內四次加倉SpaceX，僅最近一次加倉即買入超12萬股，交易價值超1600萬美元。統計顯示，ARK旗艦基金ARKK當前已持有約178萬股SpaceX股票，價值近2.66億美元，而SpaceX也已成爲該基金第七大持倉，佔其總持倉的4%。同時，段永平近期在社交媒體上也宣佈自己正考慮“賣出一部分SpaceX、特斯拉的Put”。分析人士認爲，段永平賣出它們的Put意味着他認爲這些股票目前價格已經合理或偏低，願意在當前價格接貨。

SpaceX近期更加關鍵的催化之一，或來自馬斯克的最新表態！此前，馬斯克在特斯拉財報電話會議中暗示特斯拉與SpaceX合作日益加深，稱“合併必須通過適當的程序來完成”。分析人士認爲，馬斯克的上述言論或是進一步鼓勵投資者考慮將兩家公司進行合併。

此前，多家機構對合並持樂觀態度。Wedbush及Baird兩大投行均預測，兩家公司在12至18個月內（2027年底前）合併的概率超過80%。與此同時，摩根大通分析師認爲兩家公司共同的AI雄心是“潛在的戰略粘合劑”，最可能的交易結構是由SpaceX以全股票方式收購特斯拉。

上市後首份財報將發佈，市場有何預期？

SpaceX將於8月4日公佈財報！由於這份財報剛好卡在解禁前夕，因此市場格外關注其財報表現。

據彭博一致預期，華爾街預估SpaceX Q2營收爲69.4億美元，環比Q1大幅增長約48%；預估經調整淨虧損爲爲20.3億美元，環比Q1收窄超50%，

聚焦SpaceX上市後首份財報，投資者可重點關注Starlink業務盈利與用戶增長、發射業務盈利水平及xAI算力基礎設施投入。

據悉，Starlink是SpaceX商業收入的核心增長引擎，彭博預計該分部2026年營收159–240億美元、或佔集團近八成。投資者可重點跟蹤全球新增用戶總量與單用戶平均收入（ARPU）。由於星鏈業務向新興市場低價下沉，ARPU 存在下滑壓力，投資者需要驗證用戶規模擴張帶來的規模效應能否對沖單價下行，從而持續抬升星鏈業務的毛利率。Starlink作爲SpaceX當下的“現金牛”業務，毛利率變動將直接影響公司實際盈利能力。

發射業務方面，獵鷹9號複用發射業務是SpaceX的“王牌業務”，其技術成熟、市場佔有率極高，單機毛利率超70%，壟斷全球主流商業發射市場，爲公司提供穩定的經營性現金流。不過，星艦項目同時也因爲高強度產生了鉅額資本開支，大幅拖累公司整體盈利能力與自由現金流。因此，投資者可重點關注獵鷹發射業務的盈利能力，能否足額覆蓋星艦的長期研發開支。

最後，xAI算力投入帶來的資本開支也是核心看點。近期，谷歌、特斯拉的資本開支一度“嚇壞市場”，當下華爾街投資者尤其關注AI資本開支及AI商業化變現的效率問題。據此前報道，2026年Q1，SpaceX AI基礎設施單季資本開支達77.2億美元，佔集團總資本投入的76%。投資者可重點關注Grok商業化變現進度及後續資本開支指引。

相關投資機會

據公開資料整理，目前有12只掛鉤SpaceX的槓桿及反向ETF產品預計下週一上市，發行陣容規模龐大，包括ProShares、Leverage Shares、Defiance ETFs、GraniteShares、REX Shares、Direxion、Tradr ETFs等近十家機構。

作爲聰明的投資者，你是否看好SpaceX後市展開反彈？歡迎評論區留言~

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。