特斯拉業績表現失色，分析師卻並未太過擔憂

特斯拉（Tesla，NASDAQ：TSLA）公佈的第二季度財報表現，可以說相當糟糕。然而，華爾街依然相信埃隆·馬斯克（Elon Musk）所描繪的未來藍圖，儘管投資者顯然對此有所擔憂。

週三盤後，特斯拉公佈第二季度營業利潤爲3.98億美元，低於2025年第二季度的9.23億美元。根據FactSet的數據，華爾街此前預計營業利潤接近17億美元。

儘管特斯拉第二季度共交付約48萬輛汽車，同比增長25%，但由於售價下降、產品結構變化、研發支出增加以及監管積分銷售減少等因素，公司盈利表現明顯低於市場預期。

財報公佈後，特斯拉股價盤前下跌7.8%，報344.72美元。

馬斯克描繪AI新業務藍圖

埃隆·馬斯克在財報電話會議上的講話似乎並未能提振市場情緒。

他依然保持樂觀，甚至提出了特斯拉未來可能發展的一項全新AI業務——Megapod。

按照馬斯克的說法，Megapod是一種將x86計算機與特斯拉AI4計算機封裝在一起的“一體化設備”，本質上是一個模塊化AI數據中心，無需建設龐大的專用供電設施即可運行。

馬斯克表示，這項業務未來可能會成爲“一件非常重大的事情（quite a big deal）”。

不過，如今AI概念已經不像過去那樣能夠輕易點燃市場熱情。

Canaccord分析師George Gianarikas週三在報告中寫道：

“現實確實充滿挑戰（The struggle is real）。”

他指出，投資特斯拉始終是在短期與長期之間進行權衡。

雖然他認爲特斯拉在AI領域的發展潛力“令人着迷（intoxicating）”，但公司目前的利潤率已經停滯不前，而且自由現金流仍爲負值。

儘管如此，Gianarikas仍維持特斯拉股票“買入（Buy）”評級，不過將目標價從450美元下調至410美元。

RBC Capital Markets分析師Tom Narayan同樣維持“買入”評級，並繼續給予500美元目標價。

華爾街仍押注Robotaxi和機器人

Narayan依然把關注重點放在特斯拉的AI業務機會，包括Robotaxi（無人駕駛出租車）以及人形機器人。

特斯拉於2025年6月推出Robotaxi服務，此後一直以較慢的速度向更多城市擴張。

Narayan認爲，本季度利潤率承壓的一部分原因來自研發投入增加，而這些支出最終將推動Robotaxi業務取得進展。

雖然不少投資者對於Robotaxi擴張速度過慢感到失望，但Narayan認爲，這種循序漸進、將安全放在首位的發展策略更加合理。

他說：

“特斯拉的Robotaxi車隊仍然刻意保持較小規模，目前已覆蓋美國德州、佛羅里達州以及灣區共七個市場，累計完成超過38萬英里無人監管自動駕駛行駛，而且至今沒有發生任何值得關注的安全事故。”

華爾街關注Robotaxi數據

目前，華爾街多數分析師仍把Robotaxi視爲特斯拉未來價值的重要來源。

摩根大通（JPMorgan）分析師Rajat Gupta週四表示：

“本季度最重要的信息是，無人監管Robotaxi行駛里程正在持續增長，自2026年1月以來，每週增長約10%。”

他同時指出：

“到目前爲止，其安全記錄依然相當穩健。”

不過，Gupta仍將特斯拉目標價下調30美元至445美元，並維持“持有（Hold）”評級。

華爾街仍相信未來，但希望利潤率改善

總體來看，華爾街普遍認可特斯拉持續加大AI研發投入的必要性，但與此同時，也希望公司的汽車業務利潤率能夠有所改善。

截至目前，在特斯拉公佈財報之後，並沒有任何分析師上調或下調股票評級，只有部分機構調整了目標價。

根據FactSet統計，目前分析師給予特斯拉的平均目標價較財報公佈前下調約8美元，降至392美元。

這意味着，這次令人失望的財報，大約令特斯拉損失了約300億美元市值，但這一數字還不到華爾街分析師估算公司合理價值的2%。

特斯拉以及其股票——目前市盈率仍高達未來12個月預期盈利的160倍以上——一直以來交易的都是未來的增長預期，這一點至今沒有改變。

不過，股價下跌也說明，與華爾街相比，投資者當前的耐心已經有所減弱。