芯片製造商即將迎來豐厚利潤增長，但這夠嗎？

芯片製造商成爲華爾街關注焦點，其股價本月走勢變幻莫測，同時投資者正指望幾十家新近變得極具價值的公司，爲標普500指數第二季度貢獻近一半的利潤增長。

費城半導體指數（.SOX）今年大幅飆升，反映了美光科技（MU）、超威半導體（AMD）和博通（AVGO）等公司的巨大漲幅，但近來這個包含30只成分股的指數已演變爲一場波動秀。該指數年內上漲65%，而標普500指數（.SPX）僅上漲9%，但在7月份已下跌18%，且在本月12個交易日中有一半的時間裏，單日漲跌幅至少達到3個百分點。

該半導體指數上週五收盤時，較6月底的歷史收盤高位下跌了略超20%。

對人工智能芯片需求可持續性以及半導體板塊暴漲暴跌交易的擔憂，促使投資者重新評估該行業。業績料將強勁，但這是否足以打破夏季的低迷？如果不夠，考慮到這一飆升板塊的規模，市場其他部分是否會面臨一個更加動盪的夏季？

“如此大市值公司的單日波動幅度簡直令人震驚，”位於新澤西州新弗農的家族投資辦公室Cherry Lane Investments的合夥人裏克·梅克勒表示。“財報情況會改變這一點嗎？令人失望的前景當然有可能。”

利潤大幅躍升

根據倫敦證券交易所集團（LSEG）盈利研究主管塔金德·迪隆的說法，標普500指數中的半導體及半導體設備公司第二季度盈利預計將較去年同期增長133%，該板塊預計將爲標普500指數成分公司整體盈利增長貢獻約44%的份額。

根據截至上週五的LSEG數據，標普500指數成分公司整體第二季度盈利預計將較去年同期增長26%。

在美國芯片製造商中，英特爾（INTC.O）和德州儀器（TXN.O）定於本週公佈業績。英偉達（NVDA.O）的業績要到8月下旬纔會公佈。

但過去一週市場對一些重要財報的反應表明，情緒已開始轉變。週四，全球最大的芯片代工製造商臺積電（2330.TW）在美國上市的股票下滑，儘管該公司公佈第二季度淨利潤躍升77%並超出市場預期。

本月早些時候，三星電子（005930.KS）的股價大幅下跌，儘管該公司公佈第二季度營業利潤飆升了19倍。

審視槓桿的作用

市場觀察人士將波動部分歸因於費城半導體指數及其成分股成爲散戶的寵兒，並推動了槓桿型交易所交易基金（ETF）的增長。槓桿ETF在股價上漲時會創造額外的買盤需求，在股價下跌時則會引發更多賣盤，從而放大了市場波動。

“推動許多這類股票的一個因素是散戶投資者的期權交易活動。這是導致股價波動變得如此劇烈的一個重要因素，”梅克勒說。

韓國金融監管機構上週四公佈了監管措施，以緩解由個股槓桿ETF引發的市場波動。這些與芯片製造商三星電子和SK海力士（000660.KS）掛鉤的ETF於5月底在韓國推出。

“半導體板塊的表現固然令人矚目，其波動性也同樣驚人，”BTIG在最近的一份報告中寫道。這引發了一些不祥的信號，“其中許多與2000年3月的高點遙相呼應，”報告補充道。

塔爾薩Longbow資產管理公司首席執行官傑克·多拉海德表示，人工智能支出的增加推動了芯片熱潮，但現在人們開始擔心這種樂觀情緒已經過熱。

“人工智能帶來的芯片需求並非永恆不變的場景，”多拉海德說。而在財報季，“任何令人失望的公司都將遭受重創。”

長期以來，芯片製造商一直被視爲週期性公司，其興衰在很大程度上取決於全球經濟其他領域的活動。人工智能的興起強化了這種關係。

亞特蘭大Synovus Trust的投資組合經理丹尼爾·摩根表示，抱持樂觀態度的一個理由可能是，推動需求的不僅僅是數據中心敞口，還有工業電子、無線通信和汽車領域。“你看到需求正在擴大，”他說。

“我仍然看到持續疲軟的唯一領域是用於手機的芯片，”他指出，高通（QCOM）便是這類芯片製造商之一。