摩根大通警示美股去槓桿進程未結束 市場震盪調整週期或持續三個月

金吾財訊 | 摩根大通全球市場策略團隊最新流動性報告指出，美股自 6 月開啓的全面去槓桿週期尚未收尾，槓桿股票 ETF、場內期權、券商融資保證金賬戶三大資金渠道仍存在持續降槓桿空間，高槓杆資金持續離場將在未來數月持續壓制大盤，尤其前期資金擁擠的半導體、AI 科技板塊波動會進一步放大。機構通過量化指標測算，若要將槓桿股票 ETF 資產規模相對底層標的市值的比例回落至 4 月前期平穩水平，市場需要經歷約三個月區間震盪行情。

行情震盪本身具備天然去槓桿效應，波動會持續侵蝕槓桿產品淨值，加速高風險資金出清；數據顯示，存儲芯片相關槓桿 ETF 自高點規模縮水 34%，全品類槓桿股票 ETF 規模縮水 13%，但槓桿相對市值佔比回落幅度有限，整體市場槓桿水位仍處於歷史偏高區間華爾街見聞。存儲賽道槓桿 ETF 槓桿倍數爲市場均值三倍，也是本輪板塊大幅回調的核心誘因，疊加 7 月仍有增量資金湧入槓桿產品，拉長市場出清週期。

宏觀層面，美聯儲鷹派加息預期、中東能源地緣風險雙重壓制風險偏好，高槓杆資金避險拋售行爲會放大指數波動，短期美股難以走出趨勢性上漲行情，市場將維持反覆震盪格局，直至槓桿水平迴歸合理區間。