【券商聚焦】招銀國際維持地平線機器人(09660)“買入”評級 料上半年銷量同比增長16%

金吾財訊 | 招銀國際研報指，預計地平線機器人(09660)1H26銷量同比增長16%至229萬套。隨着產品組合優化，該機構預測1H26產品解決方案平均售價將同比增長24%至488元。假設1H26授權及服務收入達到10億元，該機構預計地平線1H26總收入將同比增長44%至22.6億元，毛利率將同比收窄5個百分點至60.4%。該機構測算可轉債可能帶來63億元的公允價值收益。綜上，該機構預計地平線1H26淨利潤爲48億元，調整後淨虧損同比收窄2億元至11億元。

HSD銷售將從2H26加速：儘管HSD在長安和奇瑞的滲透速度略低於該機構此前預期，但該機構認爲比亞迪將從2H26起成爲HSD的重要客戶。此外，地平線的艙駕一體芯片將於三季度SOP，將有助於擴大客戶基盤並推動HSD銷售。該機構並不過分擔心車企自研芯片的影響，更多論述詳見該機構於7月9日發佈的深度報告。

估值：該機構維持2026年收入預測60億元。維持“買入”評級，目標價7.8港元，基於10倍2027年預期市銷率。