【券商聚焦】招銀國際：中國經濟二季度增長疲軟預示政策立場將趨於寬鬆

金吾財訊 | 招銀國際表示，2026年二季度中國經濟增長動能減弱，實際GDP同比增速放緩至4.3%，創下2022年以來的最低水平；與此同時，隨着通縮壓力緩解，GDP平減指數在連續12個季度爲負後轉正，達到1.5%。日益明顯的“K型”增長結構不足以支撐整體經濟韌性，因爲出口的強勁表現和人工智能相關工業生產的增長，未能抵消消費疲軟及房地產市場持續低迷帶來的拖累。

該機構認爲，第二季度疲軟的經濟數據增加了7月中央政治局會議釋放促增長信號和下半年更爲寬鬆政策立場的可能性。不過，政策可能延續結構性支持，因爲2026年下半年GDP只需平均增長4.3%即可達到全年增長目標4.5%的下限。預計決策層將繼續優先支持供給側，特別是人工智能發展和關鍵科技自立自強；同時，通過穩定房地產市場、加快基礎設施建設進度以及採取措施增加居民收入，適度支持需求側。

該機構預計2026年GDP增速將從2025年的5%放緩至4.6%（此前預測爲4.7%），主要受以下因素拖累：以舊換新補貼政策後的需求透支、房地產導致地方政府面臨的相關財政壓力，以及居民收入和就業預期持續疲軟。