ETF不是隻有被動指數基金，主動ETF瞭解一下

提到ETF，多數人的第一印象都是跟蹤指數的被動型基金。但很多人不知道，市場中還有一類特色品種——主動ETF。

ETF並非由股票指數基金“專屬”

先介紹兩個小知識：

第一，ETF最初的設計靈感起始於商品倉單、商品期貨交易，發明者早年借鑑商品現貨倉單 “交易憑證、不搬運實物”的邏輯搭建ETF一二級市場申贖框架，並非從一開始就只應用於指數基金，只是在隨後的幾十年間，ETF憑藉其獨特的優勢，主要伴隨着指數基金髮展壯大。

第二，即便我們日常說的傳統ETF，跟蹤標的也不侷限於股票指數，在ETF的發展歷程中，債券指數、商品期貨指數、商品價格等也都早已陸續成爲了ETF的跟蹤標的。

也就是說，ETF是一種產品類型，股票指數ETF是主力品種之一，但並非“獨家綁定”於此。

被動ETF是“標準款”，主動ETF是“當季款”

什麼是主動ETF？顧名思義就是採用主動管理模式的ETF，基金管理人自主選擇投資策略、不以跟蹤特定指數爲目標，場內掛牌上市、可實時交易的開放式基金。

用奶茶來舉例，它就像是定製款飲品：茶底、糖度、小料都可以靈活搭配，由製作師傅(基金經理)根據實際情況自主調整，最終目標是力爭做出比標準款口感更好的“當季款”飲品。

也就是說，主動ETF由基金經理主動選擇投資策略、構建調整組合，不再單純復刻指數，核心目標是力爭跑贏業績基準、獲得超額收益。

爲控制投資風險，滬深交易所對主動 ETF 設置了明確運作約束：持倉證券不少於 30 只，前十大證券合計權重不超 60%；持倉證券流動性達標，嚴控頻繁大額調倉，同時需匹配穩定業績基準，避免投資風格大幅漂移。產品命名也有統一規範，基金全稱、場內簡稱均必須帶有 “主動” 字樣，方便投資者區分。

下面用表格清晰展示兩類產品的區別：

資料來源：《上海證券交易所主動管理交易型開放式證券投資基金業務指引》，《深圳證券交易所證券投資基金業務指引第5號——主動管理交易型開放式基金》。

被動ETF、主動ETF，應該投哪個？

首先明確：主動ETF和被動ETF之間不是非此即彼的替代關係，而是有互補性的投資工具，適配投資者不同的投資目標與配置需求。

① 若你看好大盤寬基、細分行業的整體行情，只想賺取市場平均收益(beta收益)，追求更低成本、緊密跟蹤，那麼被動ETF是更合適的選擇。

② 若你在獲取市場平均收益之外，還希望額外爭取超額收益(alpha收益)，同時仍能享有ETF信息透明、場內實時交易、資金運用效率高等優勢，可以考慮配置主動ETF。