【特約大V】鄧聲興：美通脹難降溫，恒指短線或受壓回調

金吾財訊 | 恒指週四(16日)收市報25008點，升327點或1.33%。大市全日成交3228元。國指升133點或1.63%，報8318點；科指漲93點或1.98%，報4834點。瀾起科技(06809)傳出涉及操控價格行爲，其在南韓的辦事處遭搜查，股價瀉23%，報278.6元。泡泡瑪特(09992)將於今晚開售世界盃特別版LABUBU產品，收升6.9%，報168.1元，是最省鏡藍籌。

道指週四(16日)收市報52552點，跌105點或0.2%；標指下挫0.51%，報7533點；納指則跌1.47%，報25881點；費城半導體指數滑落4.29%，報11867點；重磅股中，輝達(Nvidia)及特斯拉(Tesla)股價收市分別挫2.4%和0.9%；SpaceX股價轉挫3.1%，收報131.11美元，爲上市以來首次跌穿IPO發行價135美元。谷歌(Google)旗艦人工智能模型Gemini 3.5 Pro，據報發佈計劃已經延誤數個月，原因是技術未能達到內部目標，谷歌母公司Alphabet股價瀉4.4%，市值蒸發2000億美元。高盛回吐4.9%，爲跌幅最大道指成份股。Nike反彈4.2%，爲表現最強道指成份股。亞太股市今早(17日)個別走，日經225指數現時報64768點，跌2067點或3.09%。臺灣加權指數指數現時報44071點，跌1553點或3.40%。美通脹難降溫，恒指短線或受壓回調。

國藥控股(01099)

國藥控股近期連串動作標誌着其作爲醫藥流通龍頭的價值正獲市場重新審視——股東周年大會已正式通過購回H股之一般授權，授權規模最多達已發行H股總額10%，加上末期股息每股人民幣0.69元已獲批准，雙重股東回報措施爲股價提供堅實底部。基本面上，集團收入已開始企穩，2026年零售藥房收入指引錄得同比雙位數增長，院外市場與醫藥新零售（線上+O2O）正成爲重要增量引擎；與默沙東就創新藥物欣瑞來??的進口總代上市達成戰略合作，進一步印證集團在創新藥進口分銷領域的不可替代性。值得留意的是，集團旗下益諾思作爲國內非臨牀安評領域排名前三的CRO企業，2025年海外業務營收同比大增102.91%，國際化GLP資質構築高壁壘，正受惠於創新藥海外BD活躍及一級市場融資量價齊升的行業景氣。政策層面，醫保結算效率提升與商保加速發展，有望改善醫藥流通企業的現金流週轉，對國藥控股這類規模龍頭尤爲有利；而集採常態化雖壓縮流通環節利潤，卻同時加速行業集中度提升，龍頭企業的供應鏈效率與合規優勢將愈發凸顯。國藥控股作爲中國醫藥流通絕對龍頭，集採常態化下行業集中度提升的長期邏輯不改，疊加回購授權、高股息防禦、院外增量及CRO業務協同四大利好，中線估值修復空間值得跟進。目標價20，止蝕價$16.5

(筆者爲證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）

作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士