新業務持續“燒錢”，沃格光電上半年虧損加劇，監管風波不斷

證券之星 李若菡

沃格光電(603773.SH)尚未迎來盈利拐點。受人力成本上升以及資產折舊攤銷增加等因素的影響，公司預計今年上半年歸母淨利潤虧損1億元-1.4億元，同比虧損加劇。自2021年以來，公司累虧最高金額達7.8億元。

證券之星注意到，公司佈局的新型顯示、泛半導體兩大業務正處於“燒錢”階段，不僅營收體量較小，且尚處於虧損狀態。在業績預虧及科技板塊整體回調等多重因素影響下，公司股價已較年內高位回撤近五成。短期債務承壓之際，公司籌劃近一年的定增事項也宣告終止，公司資金狀況亦將面臨考驗。不僅如此，公司年內以來多次受到監管層面的關注，前腳因蹭熱點被監管警示，後腳其實控人便遭到立案調查。

新業務難扛營收大旗，股價較高位回撤近五成

公開資料顯示，沃格光電業務涵蓋傳統顯示業務、新型顯示業務、泛半導體業務三大板塊。證券之星注意到，公司近年來收入雖逐年增長，但其盈利能力持續承壓，已連續五年出現虧損，並延續至2026年。

2026年半年度業績預告顯示，公司預計實現收入12億元-13億元，同比增長0.84%到9.24%；歸母淨利潤虧損區間爲1億元-1.4億元，同比虧損擴大84.65%至158.52%；扣非淨利潤虧損區間爲1.1億元-1.5億元，同比虧損擴大73.38%至136.42%。自2021年以來，公司累虧最高金額達7.8億元。

分業務板塊來看，公司收入以傳統顯示業務貢獻爲主，包括顯示面板相關玻璃精加工和顯示器件產品業務。2025年，公司來自光電玻璃精加工和光電顯示器件業務收入分別爲7.94億元、13.36億元，佔當期總收入的比例高達83.5%。

值得注意的是，光電顯示器件業務營收規模雖大，但毛利率處於較低位置。2025年，該業務毛利率同比減少2.59個百分點，降爲8.92%，遠不及光電玻璃精加工業務毛利率的31.14%。

而新型顯示和泛半導體業務作爲沃格光電的新業務，當前營收體量較小，且處於虧損狀態。2025年，公司兩大新業務的經營主體—江西德虹和湖北通格微營收分別爲1.44億元、1942.42萬元，合計佔當期營收的比例爲6.41%；淨虧損金額分別爲8321.12萬元、5593.75萬元，同比虧損加劇。

2026年上半年，公司的新業務雖迎來一定進展，但尚未擺脫虧損。報告期內，江西德虹的玻璃基Mini LED顯示產品已在MNT方面實現量產商用；湖北通格微多個項目處於開發驗證及小批量生產階段。但沃格光電在業績預告中坦言，公司的玻璃基TGV技術在泛半導體領域的應用尚處於產業發展早期階段，新業務營收規模較小，並處於經營虧損階段。

儘管沃格光電多次表示公司泛半導體領域的業務營收規模佔比極低，且相關經營主體目前仍處於虧損狀態，但在CPO及先進封裝等熱門概念的加持下，公司股價自4月以來持續攀升，並於6月26日盤中創下188元/股的歷史新高，年內累計漲幅一度超過430%。

不過，在經歷前期的大幅上漲後，受業績預虧及科技板塊整體回調等因素影響，公司股價出現明顯回落。截至7月16日收盤，公司股價報收95元/股，較高點回撤約49.47%。

定增折戟，實控人被立案

證券之星注意到，沃格光電虧損加劇主要受人力成本上升以及資產折舊攤銷增加兩大因素的影響。

2026年上半年，由於成都沃格的8代OLED玻璃精加工產線、江西德虹的玻璃基Mini LED新型顯示產線、湖北通格微的TGV玻璃基線路板業務均處於投入期，尚未實現產品放量銷售，當期折舊和固定開支費用較高，產品導入初期研發和銷售費用等增加，導致上述產線虧損加大。

同時，由於公司持續完善集團核心經營管理團隊建設與人才引進培養，人力成本相應大幅增加，疊加員工持股計劃計提的股權激勵費用，對當期損益產生一定影響。

值得注意的是，盈利能力持續承壓的同時，沃格光電15億元定增事項也宣告終止。據悉，公司原計劃募集資金總額不超過15億元，分別用於投向玻璃基MiniLED顯示背光模組項目及補流。

籌備近一年事件後，公司在綜合考慮當前外部環境、未來發展規劃等因素後，於今年4月宣佈終止定增事項，並向上交所申請撤回相關申請文件。這已是繼2023年之後，公司定增計劃第二次折戟。

隨着定增的終止，沃格光電的財務成本恐將進一步提升，短期償債壓力也隨之加劇。爲滿足日常經營和MLED項目、GV項目等項目投資的資金需求，公司舉藉藉款規模較大。截至2026年一季度末，公司資產負債率進一步增至71.6%。同期，公司貨幣資金及交易性金融資產爲7.01億元，其短期借款爲8.88億元，賬上資金已不足以覆蓋短期借款。

不僅如此，2026年以來，公司多次受到監管層面的關注。今年2月，沃格光電因在上證E互動平臺回覆多個涉及CPI航天應用、微流控生物芯片等問題時，存在誇大、誤導表述，一度引發股價漲停。在監管介入後，公司對相關表述進行澄清，並被上交所出具監管警示函。

隨後在今年5月，公司控股股東、實際控制人易偉華及持股5%以上股東輝睿1號私募投資基金的管理人深圳中錦程資產管理有限公司(以下簡稱深圳中錦程)因涉嫌信息披露違法違規，被證監會立案。

需要指出的是，2024年11月，沃格光電實控人易偉華將其持有的1180萬股公司無限售條件流通股，以23.85元/股的價格協議轉讓給深圳中錦程，總價款爲2.81億元。彼時，公告顯示深圳中錦程與易偉華之間不存在關聯關係。此次這筆股權轉讓的交易雙方同時被立案，也讓外界不免將兩件事聯繫在一起。(本文首發證券之星，作者|李若菡)