【券商聚焦】浦銀國際維持京東(09618)買入評級 指外賣減虧推動利潤改善

金吾財訊 | 浦銀國際發佈研報指，預計京東集團-SW(09618)2Q26收入將優於該行此前預期，集團總收入同比下降4.6%至人民幣3,402億元，京東零售收入同比下降約7.6%至2,864億元。按品類看，受去年同期國補高基數及內存漲價拖累，帶電品類收入預計同比下降約15%；日百品類收入增速放緩至個位數，其中大商超等剛需品類增速相對穩健。

利潤端，公司2Q26毛利率預計同比繼續改善，但研發費用率因AI投入增加有所上行，京東零售經營利潤率同比大致持平。新業務方面，整體虧損預計約爲100億元，同比明顯減虧，主要得益於外賣業務虧損同比大幅收窄至約65億元，其單位經濟效益（UE）預計持續改善。因此，該行預計2Q26集團調整後淨利潤達到約76億元，恢復同比正增長。

展望下半年，隨着國補高基數帶來的負面影響逐漸減弱，預計公司收入增速將有望恢復同比正增長，同時外賣業務持續減虧，也將有望推動利潤端同步改善，維持“買入”評級及目標價143港元/37美元。

投資風險方面，報告指出行業增長放緩、行業競爭加劇以及利潤改善不及預期。