段永平，又加倉了泡泡瑪特

週末，港交所一份披露文件，把段永平又一次推到市場臺前。

依據披露信息，段永平近期再度加碼泡泡瑪特。持股比例直接從6.85%提升至7.65%，累計手握1.02億股股份。若按照10日收盤價150.7港幣計算，段永平持倉市值達153.7億港幣(133億人民幣)。

關注泡泡瑪特的粉絲應該知道，最近泡泡瑪特股價波動相當劇烈，自段永平首次佈局以來，股價一度也是坐了“過山車”。但段並未被短期起伏改變態度，而是持續借助期權工具分批投入，增厚持股數量。

港交所五次披露的結構變化

依據持倉表現來看，段永平泡泡瑪特現貨正倉持續夯實。他階段性藉助賣Put分批預埋加倉、搭配賣Call靈活增收，整體權益倉位表現震盪上行。長期加倉意願明確，對企業文化的長期判斷沒有變化。

對於使用期權的考量，段永平自有一套清晰的邏輯。

段永平在回覆網友時候曾表示，泡泡瑪特的商業模式不是那種直線向上的模式，但在其很好的企業文化下，長期是看好的。用點Option慢慢積累股份可能是個比較好的辦法。

大家對段永平期權操作感興趣的，可回顧：段永平舉牌泡泡瑪特，背後的祕密竟然是...一文。

對於大道的操作，證星研究院的觀點是：相比市場更關注股價波動，大道向來強調長期商業模式。不過短期微操還是相當秀，收益情況其實也很可觀。不過這套投資方式並不適合投資者直接抄作業，畢竟直接買正股和期權方式區別很大。我們關注大道，核心還是學習背後的投資邏輯。

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近期，段永平頻繁在社交平臺討論泡泡瑪特。內容覆蓋創始人、產品邏輯、股價波動、長期價值等維度。證星研究院整理了其互動的內容，本文，我們一起再來回顧一下：

1.談創始人：認可造鐘人潛質

網友：段哥，您認爲王寧身上具備造鐘者的潛質嗎？

大道：他就是啊！(2026.7.11)

簡單科普一下：造鐘者與報時人概念出自經典商業書籍《基業長青》，是區分普通企業家和頂級企業家的核心標準。

所謂報時人，是抓住時代風口、踩中行業紅利，靠機會賺錢的經營者；而造鐘人，是能搭建一套完整、可長期自我運轉的企業體系，是能穿越週期、持續產出價值的創業者。

2.談用戶心理：玩具其實也有講究

網友：看到一個發言有點意思，和球友們一起分享：很多評論說“泡泡瑪特就是個毛絨玩具，沒有什麼值得好玩的，就是哄哄女人和小孩子”。其中有個人評論“在女人和孩子面前，茅臺也沒有什麼好玩的”哈哈哈，有點意思。

大道：“毛絨玩具”其實也是蠻講究的。

我一個朋友告訴我他爲什麼會買泡泡瑪特的玩具。他說以前給小孩買玩具是有點提心吊膽的，因爲不知道玩具的材料都是什麼做的，現在可以很放心地買泡泡瑪特的東西，堆滿了小孩的臥室也不擔心。(2026.7.13)

3.談短期波動：大跌反而應該高興

網友1：從“信人”到“信己”，這個坎得自己過。過了，纔是真的價值投資。現在能拿住，也讓時間來驗證。

大道：希望掉個30%後你還能這麼想哈。

我買了蘋果之後，掉30%也不是一次兩次啊。

網友2：完蛋，媒體解讀：段大佬說泡泡還要跌30%。

大道：完什麼蛋？不是該高興嗎？(2026.7.7)

4.談長期預期：長期利潤中樞很難低於當前

網友1：我特別認同您講的買股票就是買公司這句話，有種茅塞頓開的感覺。純好奇問一下，現階段如果茅臺和泡泡瑪特持有隻能夠二選一，你會選擇哪一家？

大道：從未來10年的角度看，茅臺更穩泡泡升值空間更大(波動可能也更大)。

大道：我對泡泡瑪特的基本理解：泡泡瑪特目前是個2000億港幣市值左右的公司，去年已經賺到130億人民幣的利潤，商業模式已經跑通，企業文化很好，未來10年20年的平均年利潤大概率不會低於現在。

這裏假設了人們確實會持續有這種情緒價值的需求(我覺得我自己就有)。只要這個假設沒問題(但這個假設是有可能錯的)，我的投資邏輯就是成立的。

我不在乎別人怎麼看，我也不在乎短期盈利的波動，我只是努力去想10年20年後會怎麼樣。我的假設完全來自於我自己的經歷以及我自己對這個世界的理解，不保證對的。(2026.7.10)

PS:本文內容僅爲觀點分享，不做投資建議。