中泰證券半年度業績大幅預增，投行承壓與風控薄弱問題仍存
證券之星 趙子祥
7月10日晚間，中泰證券(600918.SH)發佈2026年半年度業績預增公告，預計上半年實現歸屬於母公司所有者的淨利潤17.52億元，同比大幅增長146.31%，盈利規模已超過2025年全年水平。
證券之星注意到，在亮眼增速背後，公司2025年業績結構分化問題有待解決，去年公司投行業務由盈轉虧、境外業務持續承壓成爲明顯短板；與此同時，2026年以來公司及分支機構多次收到監管罰單，總部被出具警示函、營業部被責令改正，合規管理與分支機構風控的薄弱環節集中暴露，其全年經營的穩定性與合規風控成效仍待持續觀察。
業績高增難掩結構分化，投行業務承壓待解
從業績預告來看，2026年上半年中泰證券盈利實現跨越式增長，扣非後淨利潤預計達16.98億元，同比增長144.48%。公司在公告中表示，增長主要得益於資本市場穩中向好，財富管理、投資交易、資產管理、投資銀行等業務收入同比增長。這一增速在已披露中期預告的上市券商中處於較高水平，體現出較強的業績彈性。
拉長時間維度看，公司2025年已實現營收與利潤雙增，但業務板塊間分化顯著。根據2025年年報數據，當年公司實現營業總收入113.93億元，同比增長17.58%；歸母淨利潤14.35億元，同比增長53.07%。
其中，財富管理業務、投資業務、信用業務均實現正向增長，投資業務營收同比增速達50.06%，信用業務增速達45.83%，成爲拉動業績的核心動力。
與核心增長板塊形成反差的是投行業務的持續低迷。2025年中泰證券投行業務實現營業收入5.05億元，同比大幅下滑42.03%，營業利潤爲-1.17億元，由盈轉虧。
具體業務維度，全年僅完成6單股票主承銷項目，承銷規模18.98億元，較2024年的11單48.96億元大幅縮水；債券承銷規模888.35億元，同比下降26.52%，股債承銷規模雙雙收縮。
伴隨業務萎縮，投行人員規模同步優化，截至2025年末投行人員共計811名，較2024年末減少75名，兩年累計縮減192人。
除投行業務外，境外業務也成爲業績拖累項。2025年公司境外業務營收爲-1.62億元，旗下中泰金融國際整體表現不佳，境外投行業務IPO承銷項目數量與金額均出現明顯下滑。整體而言，公司當前業績增長對財富管理、自營投資等順週期業務依賴度較高，業務結構不均衡的特徵較爲明顯，投行業務等短板板塊的修復節奏仍存在不確定性。
年內多張監管罰單落地，合規風控短板集中暴露
在業績大幅預增的同時，中泰證券2026年以來的合規風控問題頻現，從總部到分支機構、從反洗錢到投資者適當性管理，多個領域觸碰監管紅線。
5月8日，青島證監局連發三張監管函。其中，中泰證券總部因對分支機構及工作人員管理薄弱，未能切實防範從業人員道德風險和操作風險，被採取出具警示函的行政監管措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。
同日，中泰證券青島香港中路證券營業部因未履行重大事項報告義務、未妥善處理客戶投訴和糾紛、員工管理不到位三項違規，被責令改正；營業部負責人傅詠梅對上述問題負有直接責任，被採取監管談話措施。監管部門要求該營業部30日內提交書面整改報告，切實防範操作風險與道德風險。
這並非年內首次監管處罰。2026年1月，中國人民銀行山東省分行對中泰證券罰款86.9萬元，違規事由爲未按照規定開展客戶盡職調查、未按照規定報告可疑交易，涉及反洗錢合規領域。
4月15日，北京證監局對中泰證券北京分公司出具警示函，指出其存在投資者適當性管理不到位、未嚴格落實客戶風險等級匹配要求，以及證券投資顧問執業行爲管理不到位、執業規範管控存在漏洞兩大問題。6月，湖北證監局對中泰證券前員工出具警示函，查實其從業期間存在借用他人證券賬戶買賣股票的違規行爲，側面反映出從業人員執業行爲管控仍有疏漏。
回溯至2025年，公司合規問題已呈多發態勢。2025年12月，山東證監局因銀江技術定增項目未勤勉盡責，對中泰證券出具警示函，公司未覈查房產抵押情況、未能識別虛計收入造假問題，兩名保薦代表人同步被追責；同期深圳證監局對中泰期貨深圳分公司出具警示函，涉及客戶經理代客填寫風險測評、客戶回訪缺位等問題。
從處罰分佈來看，違規事項覆蓋分支機構管理、投資者適當性、反洗錢、保薦業務執業質量等多個維度，既涉及總部層面的管控能力不足，也有一線營業部的執行層面缺位，反映出公司合規風控體系在垂直穿透管理上仍存在薄弱環節。
整體而言，中泰證券上半年業績高增一定程度上體現了經營韌性與市場紅利，但業務結構失衡、投行業務虧損以及合規風控短板仍是其發展過程中需要直面的問題。
對於上市券商而言，業績增長的可持續性不僅依賴市場行情，更取決於均衡的業務佈局與堅實的風控基礎。後續公司能否在保持業績增長的同時，補齊投行業務短板、夯實合規管理體系，將成爲影響其全年表現與長期競爭力的關鍵因素。(本文首發證券之星，作者|趙子祥)
