科技股，突發大跌！三大原因找到

市場震盪調整，三大指數集體大跌。

盤面上，醫藥板塊逆勢走強，中藥方向領漲，隴神戎發20CM漲停，天目藥業漲停。銀行板塊震盪拉昇，蘇州銀行漲超6%。電子特氣概念表現活躍，九豐能源走出2連板，水發燃氣一字漲停。下跌方面，光纖概念遭重挫，存儲芯片概念集體大跌，MLCC概念震盪下挫。

截至收盤，滬指跌2.06%，深成指跌3.48%，創業板指跌3.1%。市場熱點較爲雜亂，全市場超4600只個股下跌，逾百股跌停。滬深兩市成交額2.82萬億，較上一個交易日縮量5708億。

亞太股市跳水！資金回流防禦性板塊

今日A股市場繼續走低，三大指數均跌超2%，科創綜指和科創50指數均跌超3%。大盤主要指數悉數收綠。

殺跌的導火索，或是海外市場映射——日韓股市今日持續殺跌，截至收盤，日經225指數跌1.92%；韓國綜指暴跌8.96%，盤中再度觸發熔斷機制，本月至今韓國綜指已累跌近20%。個股方面，三星電子跌超10%，SK海力士暴跌15.4%創最大跌幅紀錄。

韓股的劇烈波動引發全球市場關注。據統計，年初迄今， 韓國股市已觸發“側車機制”(暫停程序化交易)逾30次，超過2008年金融危機時的26次。觸發全市場熔斷機制(暫停所有交易)6次，佔據自2000年實施該機制以來總計12次的一半。

今日熱點方向看，資金回流防禦性板塊，醫藥板塊逆勢走強，中藥概念領漲。

消息面上，國務院關於《中醫藥振興發展“十五五”規劃》(以下簡稱《規劃》)的批覆日前對外發布。《規劃》堅持中西醫並重，堅持守正創新，遵循中醫藥規律和特點，完善中醫藥傳承創新發展機制，加快推進中醫藥現代化，推動中醫藥走向世界，爲推動“十五五”時期健康中國建設取得決定性進展提供有力支撐。

銀行板塊同樣震盪拉昇，板塊指數漲超2%。

機構認爲，銀行股當前估值處於近一年來最低水平，且股息率較高，是配置型資金入場的合意位置。7月銀行股表現有望轉好，半年報業績是關鍵的邊際變量，銀行業績預計延續一季度穩中向好的態勢，同時板塊的資金面壓力也將相對緩解。

整體而言，目前市場尚未出現止跌企穩信號，耐心等待短線風險充分釋放後再行尋找低吸機會。機構認爲，真正的做多窗口，或許要等到7月中下旬中美財報季形成共振，屆時業績確定性更強的龍頭個股有望重新凝聚市場共識。

科技股殺跌，或有三大原因

今日，科技股內部繼續分化，算力硬件延續調整，光纖、玻纖、MLCC等細分均跌幅居前；電子特氣、算力芯片等科技細分相對活躍。個股分化同樣顯著，寒武紀盤中跳水轉跌；沐曦股份繼續大漲，盤中股價創歷史新高。

科技股的高波動，是近期全球股市大起大落最突出的癥結所在。近日頻繁回調的核心誘因，正是以AI產業鏈爲核心的科技成長賽道集體回落，直接壓制了整體市場做多情緒。

同時，臨近財報季，交易員的關注焦點正從過去單純追蹤季度增長數據，轉向對遠期訂單能見度及下一季度業績指引的審慎評估。若上市公司僅能交出符合預期的“成績單”，而缺乏對未來的堅定展望，市場或將因預期落空而進一步放大股價的下行波動。

對於近期的縮量回調，華泰證券認爲，本輪調整是擁擠度出清與中報定價切換的疊加，尚且不是產業邏輯的證僞。調整背後有三點原因：

第一，全球AI硬件(以費半指數刻畫)現貨及期貨兩端交易均偏擁擠疊加韓國存儲巨頭赴美上市，AI資金由高位硬件向低位軟件再平衡，中概互聯網顯著跑贏韓國綜指13pp，A股計算機與傳媒跑贏電子及通信約4pp。

第二，中報驗證期再定價，超預期品種資金認可度仍高，而預期充分的高景氣方向及業績證僞的主題概念則出現明顯的獲利了結。

第三，與整體減配強動量高β的AI硬件匹配，防禦品種超額佔優，不過回調中期指貼水收窄，對應悲觀預期已在釋放。

調整波段已進入收尾階段

往後看，市場波動下，A股行情會如何演繹？

申萬宏源認爲，調整波段已進入收尾階段：5—6月非科技方向先調整，6—7月科技賽道後調整，調整結構正走向完備，賺錢效應、動量效應收縮充分，調整波段已具備收尾條件。

此外從期指定價看，華泰證券認爲，悲觀情緒已部分出清，但中報驗證與科技巨頭IPO兩個兌現窗口未過，繼續保持均衡配置。

第一，科技仍是中期核心，但謹慎追高，歷史上半導體大IPO自申購周至上市前板塊超額收益或承壓，長鑫上市落地疊加中報驗證，是更好的低吸窗口。下一階段，擇線需要進一步下沉，重點關注盈利上修仍有動能，中報業績有望接力的存儲、半導體設備/材料，而預期透支的主題品種，如光學廣電等建議擇機止盈。

第二，增配股價對盈利預期定價或不夠充分且從組合角度與AI硬件超額收益負相關的品種，如煤炭等。

第三，紅利底倉繼續持有。