控貨穩價、前置培育蓄力復甦，捨得酒業逆勢收漲3.94%
7月10日，捨得酒業(600702)市場表現明顯回暖。截至當日收盤，捨得酒業報34.59元，上漲3.94%，盤中最高觸及35.75元；全天成交額3.87億元，換手率3.38%，量比1.70。
同日盤後，捨得酒業發佈2026年半年度業績預減公告，預計2026年半年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤1.35億元到1.75億元，歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤1.23億元到1.63億元。表面看，行業調整仍對短期利潤形成擾動，但從股價表現看，市場並未簡單按照利潤下滑進行線性定價，反而更關注公司在低谷期主動控貨、穩定價格和加大消費者培育的戰略取捨。
今年上半年，白酒行業整體仍處於深度調整期，消費動能偏弱，渠道去庫存壓力尚未完全釋放。中國酒業協會《2026中國白酒市場中期研究報告》指出，行業經營指標陷入“三重收縮”困境，利潤端遭受衝擊。在這樣的背景下，捨得酒業選擇把經營重心從短期發貨規模轉向終端動銷質量，繼續堅持“穩價格、控庫存、強動銷”核心原則，適度控制發貨，積極支持經銷商消化庫存，穩定市場價格，保持市場和經銷商良性運轉。
對於業績變動原因，捨得酒業在公告中表示，公司始終堅持長期主義，進一步強化市場基礎動作，藉助精細化運營，努力提升區域市場佔有率；同時加大消費者培育工作力度，增強消費者對老酒品質和老酒文化的體驗。階段性提高市場投入使上半年銷售費用保持較高水平，並對利潤形成短期影響，但這類投入並非被動消耗，而是面向消費者心智、渠道質量和品牌勢能的前置佈局。
更值得關注的是，公司上半年在結構上持續尋找增量。圍繞C端真實開瓶，捨得酒業持續推進宴席、品鑑、圈層等消費者培育動作，以沱牌特級T68爲代表的大衆酒、電商板塊保持突破，成爲拉動業務的重要引擎。來自券商調研的信息也顯示，公司優化經銷商政策，啓用費用直投、預投模式，並實行差異化費用投放向優商傾斜，以強化渠道“穩價提質”效果。
分析人士認爲，白酒行業此輪調整本質上是從規模擴張轉向價值深耕的結構性重構。捨得酒業短期讓渡部分利潤，換取渠道庫存消化、價格體系穩定和消費者培育深化，在行業築底階段具備更強的戰略耐心。當日股價逆勢走強，也反映出市場對公司主動調整邏輯的重新評估。展望下半年，隨着行業基數走低、庫存壓力逐步緩解以及公司前置投入效果釋放，捨得酒業經營彈性有望進一步顯現，長期主義的價值或將進入驗證期。
