招聯金融經營合規雙承壓：營收連續兩年下滑，百億不良疊加消保投訴高發

證券之星 趙子祥

作爲國內頭部持牌消費金融機構，招聯消費金融股份有限公司(下稱“招聯金融”)正處於經營調整的關鍵階段。據銀登中心公開數據，2026年上半年公司不良資產處置規模突破百億元，存量風險加速出清。

證券之星注意到，與此同時，截至7月10日，招聯金融在黑貓投訴平臺累計投訴量超3萬件，催收合規邊界、協商還款響應效率等問題被投訴人多次提及。疊加營收連續兩年同比下滑、淨利潤微增背後的盈利質量隱憂，這家依託招商銀行與中國聯通雙股東背景的消金機構，正面臨資產質量、經營增長與合規消保的多重考驗。

營收連續兩年下滑，不良處置力度持續加碼

業績層面的增長壓力，是招聯金融當前最直觀的經營特徵。根據中國聯通2025年年度報告披露的合營企業財務數據，2025年招聯金融實現營業收入161.44億元，同比下降6.78%，這是公司營收連續第二年出現負增長，較2023年196.02億元的營收峯值已回落約17.6%。

盈利端表現同樣缺乏增長彈性，全年淨利潤30.54億元，同比僅微增1.26%。主要得益於信用減值損失同比壓縮8.81%，通過縮減撥備騰挪出的利潤空間，其可持續性仍待觀察。

資產規模端的擴張節奏也已明顯放緩。截至2025年末，招聯金融總資產爲1672.38億元，同比僅增長2.13%；而2024年公司總資產曾同比下降7.18%，整體規模已進入平臺調整期。

橫向對比行業格局，消費金融賽道的分化正在加劇。成立僅五年的螞蟻消費金融2025年實現營收215.60億元，同比增長41.72%，淨利潤31.11億元，總資產規模達3122.90億元，核心經營指標已全面超越招聯金融，行業頭部座次出現調整。

業績增速放緩的背後，是資產質量壓力的持續釋放。據銀登中心公開掛牌數據，2026年上半年招聯金融累計掛牌10個不良資產包，未償本息合計106.29億元，處置規模位居消費金融行業第二。

其中2026年初一次性掛牌的5期資產包未償本息達62.7億元，涉及25萬名借款人、69萬筆借款，加權平均逾期天數高達1510天，絕大多數爲逾期超四年的損失類貸款，資產回收難度較大，處置折價幅度普遍偏高。

拉長時間維度來看，風險出清已成爲公司近兩年的常態化操作。2025年全年，招聯金融掛牌處置不良貸款規模達154億元，疊加2026年上半年的處置量，一年半內累計出清不良資產超260億元。

中誠信國際評級報告顯示，2019-2023年公司不良貸款率從1.77%升至2.45%，不良餘額增幅近170%；此前公司曾通過大額覈銷方式壓降賬面不良率，但持續大規模的不良轉讓，也反映出早年下沉客羣擴張積累的存量風險仍在持續消化過程中。

合規管控仍存短板，消保服務體驗待優化

經營壓力之外，合規管理與消費者權益保護，是招聯金融需要持續補齊的另一塊短板。2025年12月31日，國家金融監督管理總局深圳監管局開出行政處罰決定書，招聯金融因合作機構管理不審慎、貸後資金用途管理不到位被罰款50萬元，相關責任人同時被給予警告處分。

從業務模式來看，第三方合作是招聯金融獲客與貸後環節的重要支撐。公開信息顯示，公司合作機構涵蓋多家營銷獲客類機構與催收服務類機構，通過第三方合作開展的貸款餘額佔比超25%。

2025年《商業銀行互聯網助貸業務管理通知》落地後，監管對合作機構名單制管理、資金流向全流程管控提出更明確要求，合作機構的管控能力直接決定了消金機構的合規底線，這也對招聯金融的全鏈路管理能力提出了更高要求。

用戶端的投訴數據，也直觀反映出服務與合規層面的優化空間。黑貓投訴平臺公開數據顯示，截至2026年7月，招聯金融累計投訴量達31038件，投訴高度集中於催收合規爭議、協商還款不暢、息費規則透明度不足三大領域。

從近期投訴樣本來看，有用戶反饋逾期後遭遇第三方催收機構高頻致電、騷擾親友及單位同事，部分非借款的關聯人員也受到催收信息波及；另有用戶表示，在尚未逾期時主動申請協商分期，卻被平臺以 “無相關政策” 回絕，即便後續提交完整困難證明材料，也多次因“材料不合格”被退回，協商渠道的通暢度與標準透明度不足。

此外，還有用戶對逾期後罰息、複利疊加後的綜合成本提出異議，認爲部分賬單息費總額與本金比例偏高，與宣傳的利率水平存在感知落差。

據瞭解，2026年《金融機構個人消費類貸款催收工作指引》正式落地，對催收時段、溝通頻次、第三方信息接觸邊界作出細化規定，進一步壓實金融機構對合作催收方的主體責任。在此監管背景下，催收流程規範化、協商還款機制透明化、息費規則清晰化，仍是招聯金融消費者權益保護工作需要持續完善的方向。

作爲持牌頭部機構，招聯金融在股東資源、科技風控體系上仍具備顯著基礎優勢，但若要重回穩健增長軌道，仍需在資產質量精細化管控、合規體系全流程升級、消費者權益保護落地等層面持續發力，在規模增長與穩健經營之間找到更均衡的發展路徑。(本文首發證券之星，作者|趙子祥)