“香港金”來了！滬港黃金互聯互通落地，國有大行搶先佈局

7月7日，香港黃金中央清算及結算系統正式啓動試營運，全新價格代碼HAU(下稱“香港金”)同步推出。與此同時，香港財經事務及庫務局與上海黃金交易所啓動首階段“實物聯通”，標誌着內地與香港黃金市場互聯互通邁出關鍵性實質步伐。系統啓動首日，中國銀行、建設銀行、交通銀行等多家國有大行率先完成全流程閉環交易與清算結算業務。

這是一場醞釀已久的“黃金牽手”。從2026年1月亞洲金融論壇上雙方簽署合作協議，到7月系統正式試運行，短短半年間，滬港黃金互聯互通從藍圖變爲現實。香港特區行政長官李家超表示，首批黃金存入及首次交易結算已經完成。試運營階段共有41家市場機構參與，涵蓋銀行、券商、金礦企業、黃金精煉商、珠寶龍頭及金融科技機構等。

填補空白：從雙邊清算到中央清算

長期以來，香港作爲全球第三大黃金交易中心，卻缺乏統一的中央清算機制。市場交易主要依賴雙邊清算，買賣雙方自行清算，倉儲、交割、定價等配套體系也較爲零散，這共同制約了其國際競爭力。

此次試運營的香港黃金中央清算及結算系統，由香港特區政府全資擁有的香港貴金屬中央結算系統有限公司(港金結算公司)督導，旨在提供高效且可靠的黃金存入與提取，以及香港場外黃金交易的清算及結算服務。系統設有中央賬簿，記錄參與銀行的結算活動、黃金轉賬和結餘，並無縫對接指定倉庫。

這一核心基礎設施的落地，意味着香港特區政府近兩年分步鋪排的黃金交易市場藍圖進入實質兌現階段。香港特區政府財庫局局長許正宇表示，此舉彰顯建設全面及具有國際競爭力的黃金生態圈、鞏固提升香港作爲亞洲及全球領先黃金中心地位的決心。

與內地市場的互聯互通是香港打造國際黃金交易中心的關鍵佈局之一。按照此次合作安排，港金結算公司已申請成爲上海黃金交易所國際會員，並開設實物黃金賬戶。市場參與者可選擇通過該賬戶將其持有的實物黃金存入上海黃金交易所國際板香港指定倉庫。通過雙向劃轉，市場參與者可分別參與上海黃金交易所場內市場和香港場外市場，有效聯通香港和上海兩地的黃金市場。

同步推出的八項配套措施包括：與上海黃金交易所推出首階段“實物聯通”、推出全新HAU價格代碼、擴充倉儲容量及提升精煉產能、豐富黃金投資產品、研究稅務優惠、協調保險安排、增加強積金投資黃金ETF的彈性，以及成立業界主導的行業協會。香港機場管理局已開展千噸級別倉儲設施項目，目標於三年內將香港總儲存容量擴展至超過2000公噸。

國有大行搶跑：首日交易數據全景掃描

系統啓動首日，多家國有大行即交出亮眼成績單。

據上海證券報報道，交通銀行率先披露核心數據：總行聯合香港子行依託香港黃金中央清算系統，與多家境內外金融機構完成多幣種跨境黃金清算結算，業務總量達7.6萬盎司，摺合約3.15億美元。交易類型涵蓋即期、遠期、掉期，交易貨幣包括HAU(香港金)對離岸人民幣、港元、美元、歐元等。據瞭解，交通銀行香港子行是港金結算公司董事會成員。交行相關負責人表示，作爲境內黃金市場核心做市商、定價行，該行將持續從雙邊交易、跨市場清算、異地倉儲交割三大維度深化滬港黃金市場互聯互通建設。

建設銀行(亞洲)則實現多項行業首發突破——據建設銀行消息，該行成爲全市場首家完成HAU標的實物入庫的金融機構，並在系統上線首日順利完成16筆標準化黃金交易及清算業務。作爲港金結算公司董事會成員機構及系統直接參與者，建行集團發揮協同優勢，通過總行貴金屬及大宗商品業務部與駐港機構建行(亞洲)、建銀國際的高效協作，全程深度參與黃金交易、交割、結算全鏈條環節。

中國銀行則着力構建一站式服務體系。該行充分發揮黃金市場專業優勢，爲境內外投資者提供涵蓋交易、結算、清算、倉儲、交割等一站式金融服務。據中國銀行公告，試運行當日，中行境內外機構高效協同聯動，協助數十家市場參與者完成黃金交易及結算，客戶涵蓋貴金屬全產業鏈龍頭企業和金融機構。

與此同時，旗下全資平臺中銀國際同步落地港交所黃金期貨配套交易，搭建起“現貨交易+衍生品對沖”的風險管理閉環。此外，中銀香港作爲香港黃金中央清算系統指定金庫之一，爲市場提供倉儲與交割服務支持。

中國工商銀行(亞洲)聯同港金結算公司與上海黃金交易所完成首批“實物聯通”交易，同時協助多家大型企業及金融機構完成首批HAU即期及掉期交易和清結算。滙豐銀行也在7月7日爲多家企業和機構客戶促成首批交易，並宣佈計劃提升在港黃金倉儲至200噸。

重塑全球黃金定價版圖

香港金的登場，意義遠超黃金市場本身。

放眼國際，倫敦、紐約和上海三大黃金交易中心形成了跨時區互補的全球交易體系，合計佔全球交易量的90%以上。新登場的香港金將在全球黃金定價體系中增添新的亞洲座標。從生成機制來看，香港金通過匯總市場參與者提供的指示性買賣報價，計算出實時綜合價格，使其具有更廣泛的市場代表性。

東吳證券首席經濟學家、研究所聯席所長蘆哲在接受上海證券報採訪時表示，全球最大的黃金實物需求在亞洲，香港金的推出有助於更準確地反映亞洲交易時段的市場動態，提升亞洲交易時段的定價權重。

近年來，以中國、印度爲代表的亞洲經濟體已是全球實物黃金第一梯隊消費市場。世界黃金協會數據顯示，亞洲地區長期佔據全球黃金消費需求的重要份額。然而，黃金交易清算、價格定價長期高度集中於歐美市場。市場體量與規則話語權之間的落差，正是香港金制度設計試圖破解的深層命題。

香港金將與上海金形成互補格局。創金合信基金首席經濟學家魏鳳春向上海證券報分析指出，香港金依託離岸人民幣體系，打通境內外實物流轉與跨境清算通道，銜接境內外市場。上金所實物交割體系與香港黃金中央清算機制的互補，能有效把實物定價與國際結算通道結合起來。

更具戰略意義的是，香港金爲離岸人民幣資產信用構建了堅實的實物黃金錨，將提升人民幣作爲國際儲備貨幣與支付貨幣的成色。港交所與跨境清算公司簽署的合作備忘錄，有助於促成黃金金融與離岸人民幣業務深度融合，既拓寬人民幣計價資產場景，又鞏固香港全球最大離岸人民幣中心地位。

中國人民銀行行長潘功勝在7月7日香港固定收益及貨幣峯會上表示，人民銀行積極支持香港建立黃金清算及結算系統，並與上海黃金交易所實現黃金交易和交割的聯通。

從1月簽署合作協議到7月系統試運行，從上海金到香港金，滬港黃金互聯互通的落地，不僅補齊了亞洲離岸黃金市場標準化清算基礎設施的短板，更讓全球黃金定價體系第一次真正擁有了來自亞洲的雙重座標。對於搶先佈局的國有大行而言，這既是跨境金融服務能力的一次集中檢驗，更是一個全新的戰略賽道。