鴻蒙智行：產品擴容月銷同比下滑，問界獨撐盤面

證券之星 陸雯燕

2026年上半年，已集齊“五界”的鴻蒙智行銷量同比增長18.6%，但品牌整體增速顯著落後於部分新勢力品牌。6月單月，鴻蒙智行銷量同比下滑約4%，新品增量未能有效帶動整體突破。其中問界貢獻近六成銷量，一家獨大的結構性風險仍在。

證券之星注意到，鴻蒙智行“五界”並行，引發資源分散、定價重疊等品牌內耗之嫌。另一方面，華爲乾崑體系主導的啓境新車型在價位配置上與鴻蒙智行部分車型重疊，而華爲乾崑在其他品牌上的應用則進一步稀釋了鴻蒙智行的獨有價值。

“五界”協同失衡，上半年增速跑輸部分新勢力

資料顯示，鴻蒙智行已形成問界、享界、尊界、智界、尚界5大品牌的完整矩陣，覆蓋轎車、SUV、MPV等多個細分賽道，產品線橫跨15萬元到百萬元完整價格帶。2026年4月以來，鴻蒙智行產品投放節奏繼續提速，全新大五座問界M6、尚界Z7及尚界Z7T、旗下首款MPV車型智界V9以及全新問界M9等多款車型集中上市。

銷量數據顯示，鴻蒙智行2026年上半年累計交付24萬輛，同比增長18.6%。其中6月單月交付5.06萬輛，雖環比增長9.7%，但較2025年同期下滑約4%。

單看6月市場表現，鴻蒙智行的產品陣容較2025年同期大幅擴充，本應依託新品實現更高幅度增長，但鴻蒙智行卻未能借此打開更大的增長空間，6月銷量反而逆勢下滑，新品擴容未能轉化爲匹配的規模增量。

細看銷量結構，問界依舊撐起了基本盤。鴻蒙智行方面表示，問界M6上市54天累計交付突破3萬輛，全新問界M9自6月16日開啓規模交付，兩週交付突破8000臺。根據賽力斯(601127.SH)披露的數據，問界上半年銷量約16.08萬輛，同比增長5.6%。若以年均50萬輛銷量目標計算，問界上半年完成率約爲32%。6月單月，問界新車銷量約3萬輛，佔據全系總銷量的近六成，但同比顯著下滑。

證券之星注意到，鴻蒙智行“第五界”尚界有了一定銷量支撐，尚界Z7系列售價21.98萬元起，6月銷量破萬。但其餘“三界”增量仍顯不足，智界、享界、尊界三大品牌單月交付合計1萬輛左右。目前，“五界”協同發展的格局遠未形成。

若將視線拉向外部競爭格局，鴻蒙智行的增長壓力更加清晰。2026年上半年，新勢力銷冠零跑汽車(09863.HK)累計交付35.65萬輛，同比增長60.82%，與鴻蒙智行之間的差額超過11萬輛。蔚來汽車累計交付19.11萬輛，同比增長67.4%，創下品牌歷史同期新高。極氪汽車、方程豹上半年銷量增速達97%、162.5%。鴻蒙智行上半年18.6%的增速與上述新勢力形成反差，增長動能偏弱。

內部競爭加劇，稀缺性優勢遭衝擊

鴻蒙智行最初規劃五界分層錯位、互補覆蓋，但同步爲五個品牌搭建宣傳體系、鋪設渠道、協調經銷商網絡也意味着各類資源被大幅攤薄，單個品牌能分到的資金、流量等自然大打折扣。資源分配上的顧此失彼，本身就構成了無形的內部競爭。最初問界能夠快速打響市場知名度，正是鴻蒙智行集中大量資源重點扶持的結果。

此外，鴻蒙智行快速鋪量的車海戰術模糊了各品牌原本的定位邊界，形成價位重疊、定位接近、產品搶客等多重內部消耗。以智界R7與問界M7爲例，二者售價接近、動力方案相似、車型定位也趨同。即將於今年三季度上市的享界G9同樣面臨這一問題。官方將其定位爲科技豪華硬派SUV，與側重豪華家用的問界M9形成差異化敘事，但兩款車均錨定50萬元級市場，必然在高端用戶羣體中形成正面交鋒。所謂“定位不同、風格各異”更多是話術層面的區隔。

證券之星注意到，品牌內耗尚未化解，華爲汽車業務的佈局又給鴻蒙智行帶來了新的考驗。當前，華爲汽車業務有兩大體系，鴻蒙智行採用的是“華爲主導、車企共創”的智選車模式，主打中高端C端市場；華爲乾崑採用“深度共創、車企主導”的模式，是華爲車BU打造自有生態的核心載體。同時，華爲車BU還與廣汽、東風聯合打造啓境、奕境兩大品牌。

技術底座上，“兩境”與鴻蒙智行完全同源，這爲鴻蒙智行的生態發展帶來了協同難題與競爭壓力。價格層面，“兩境”15萬元至35萬元的價格帶與尚界H5、尚界Z7、智界R7、問界M6等車型的主力市場高度重疊。6月26日上市的獵裝車型啓境GT7官方指導價20.99萬元起，與鴻蒙智行首款獵裝車尚界Z7正面競爭，尚界Z7起售價爲21.98萬元。配置上，啓境GT7搭載華爲乾崑智駕ADS5，除標準版外其餘車型搭配896線激光雷達。而早兩個月上市的尚界Z7標配896線激光雷達，但搭載的是華爲乾崑智駕ADS4。

值得一提的是，鴻蒙智行與華爲乾崑體系的雙線競爭已然擺在檯面。3月4日，鴻蒙智行正式發佈896線激光雷達，由高端車型問界M9、尊界S800全球首發。頗具戲劇性的是，同晚發佈的昊鉑A800同步宣佈上市即搭載該款激光雷達，該車型官方指導價僅18.98萬元起。

隨着華爲乾崑生態持續擴容，技術外溢效應持續凸顯。根據界面新聞報道，6月底，華爲乾崑的合作車型已經達到43款，去掉鴻蒙智行體系裏的14款車型之後，還有29款非鴻蒙智行的乾崑車型。僅SUV品類中，就有不少車型的售價區間與問界全系主力SUV形成大範圍重疊。海量的外部車型同源搭載、技術參數的同質化打破了鴻蒙智行專屬的技術壁壘，一定程度上稀釋了鴻蒙智行的稀缺價值，加劇了市場競爭壓力。

2026年上半年，新能源車新車降價車型均價24.7萬元的降價力度算術平均達到3萬元，降價力度達到12%。在此嚴峻的市場環境下，鴻蒙智行既要應對外部激烈的同業競爭，又要對內化解多業務線、多品牌互相消耗的困局，內外雙重擠壓讓其突圍壓力陡增。(本文首發證券之星，作者|陸雯燕)