興業基金：標的指數調倉完成，積極關注興業中證全指自由現金流ETF配置價值

近期，中證全指自由現金流指數於6月15日完成季度調樣。興業基金分析指出，本次調整採用了2025年年報及2026年一季報的最新財務數據，信息更新充分，雖然指數成分股出現較大變動，但整體風格與行業分佈保持相對穩定。

從本次調樣細節來看，中證全指自由現金流指數共由100只成分股構成，本期調整48只個股，僅52只成分股得以延續保留，調整比例接近半數，成分股數量變化較大。但從權重結構來看，延續保留的52只成分股在上期合計權重僅爲38%，本期調樣後權重提升至75%，反映出在該指數中自由現金流率指標突出的個股具有較強延續性。目前指數前七大權重成分股均爲上一期已納入的個股，包括格力電器、長城汽車、TCL科技、中國鋁業、正泰電器等，權重合計約47%。

值得注意的是，雖然中證全指自由現金流指數成分股調整幅度較大，但指數的行業分佈和風格較爲穩定。參考中信風格分類，週期風格的佔比從上一期的50%調整至本期的48%，消費風格佔比維持23%。從行業分佈來看，交運、家電、有色金屬、汽車、電力設備的權重超過10%，醫藥和電子的權重提升較爲明顯，佔比約9%。

興業基金分析認爲，自由現金流率選股邏輯主要聚焦兩大類企業，一類是重資產企業，在資本開支收縮階段，現金流改善顯著，選股效果突出；另一類是輕資產企業，在經營穩健但股價經歷較大調整的過程中，選股優勢同樣明顯，本期指數在醫藥生物行業中選入21只成分股，數量分佈較爲突出。

回顧中證全指自由現金流指數近期走勢，在2026年3月12日觸及階段性高點後，該指數進入持續震盪回調區間，最大回撤達25.51%，超過2021年9月至11月創下的21.56%的歷史最大回撤水平。但從之前兩輪迴撤行情來看，指數雖經歷回撤但韌性較強。數據顯示，該指數在2018年2月、2021年9月的階段性高點之後，均出現過超過20%的回撤，隨後逐步修復。長期表現來看，截至2026年6月30日，中證全指自由現金流指數近7年上漲105.40%，大幅跑贏滬深300指數的30.16%。

近期市場頻繁震盪，資金對前期漲幅較大的科技股出現一定分歧，下半年市場風格切換機遇值得關注，價值策略或具備修復空間，以企業自由現金流率爲核心的中證全指自由現金流指數配置性價比逐步凸顯。在此背景下，投資者可借道興業中證全指自由現金流 ETF(563620.SH)一鍵佈局A股優質現金流資產，在風格輪動中兼顧防禦屬性與長期增長潛力。

風險提示：“中證全指自由現金流指數”由中證指數有限公司(“中證”)編制和計算，其所有權歸屬中證。中證將採取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。指數的過往表現不代表興業基金相關指數基金的業績表現，更不預示指數以及相關指數基金的未來走勢。興業中證全指自由現金流交易型開放式指數證券投資基金存在跟蹤標的指數波動的風險、跟蹤偏離風險、標的指數變更等風險。

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