團隊模式鍛造“量化+主觀”混基，廣發鑫和混合彰顯穩健配置價值

當前，傳統理財收益率持續走低，一年期定存利率早已進入“1時代”；權益市場雖不乏結構性機會，但板塊輪動提速、波動加劇，令不少投資者無所適從。在利率下行與權益高波動的市場環境下，尋求穩健回報的投資者迫切需要一個既能控制回撤、又能增加收益進攻性的理財選項。疊加量化策略的混合型產品定位“低迴撤、高性價比”，正逐漸成爲理財替代和資產配置底倉中的新選擇。

其中，廣發基金特定策略投資部總經理吳迪管理的“量化+主觀”混合型產品，憑藉近年良好的風險控制能力和較高的風險收益比，受到市場關注。以廣發鑫和靈活配置混合基金(A類004750；C類004751，以下簡稱“廣發鑫和混合”)爲例，銀河證券數據顯示，截至5月31日，廣發鑫和混合A過去一年的淨值增長率爲6.02%，同期最大回撤排在同類基金前10(10/80)，卡瑪比率排名同類前15(13/80)。{注：同類指靈活配置型基金(基準股票比例0-30%)(A類)，業績已經託管行復核，基金業績比較基準爲中證全債指數收益率×70%+滬深300指數收益率×30%，同期業績比較基準增長率爲9.33%，過往數據不預示未來，基金投資須謹慎}

吳迪介紹，量化策略和主觀策略天然低相關，量化策略在全市場股票中尋找股價分化背後的統計規律，追求“積小勝爲大勝”；主觀選股憑藉對重點持倉股票的深度研究把握歷史性機會。憑藉“雙引擎”的結構，吳迪追求在絕對收益的口徑下提供分散化的超額來源，以實現穩定可控的業績。

熊市重防守，牛市保持彈性

資料顯示，吳迪有11年證券從業經驗，近6年公募基金管理經驗。2014年加入廣發基金後，其先在金融工程與風險管理部擔任研究員，打下了紮實的量化建模和風控功底；隨後轉入固定收益管理總部，在宏觀策略、信用、利率等細分策略的研究方面積累了豐富的經驗。

2021年走上投資崗位，吳迪發揮其在固收資產積累的研究和交易優勢，陸續接手管理不同策略的主動債基、被動指數債基，以精細化的管理，在錨定產品定位特徵的同時追求更好的收益體驗。

廣發鑫和混合成立於2018年1月16日，吳迪自2021年4月起管理。在管理初期，吳迪主要發揮其自上而下分析資產機會和債券精細化管理的優勢，從Beta層面尋求股票和轉債的增厚機會。2025年二季度，吳迪開始在組合中引入量化策略，希望以更加精細的管理追求股票持倉收益的多元性和穩定性。從風險控制來看，銀河證券統計顯示，截至5月31日，廣發鑫和混合過去一年的最大回撤同類基金前10(10/80)，卡瑪比率排名同類前15(13/80)。{注：同類指靈活配置型基金(基準股票比例0-30%)(A類)，過往排名不預示未來，基金投資需謹慎}

拉長時間來看，廣發鑫和混合過去三年和五年的淨值增長率分別爲20.37%和20.45%，均跑贏同期業績比較基準；獲得國泰海通證券五年期五星評級，以及天相投顧三年期、五年期AAAAA評級。

固收爲基、量化爲翼，“1+N”協同打造高性價比組合

廣發鑫和混合是吳迪接手管理的第一隻股債混合型產品，並在2025年二季度開始採用量化策略管理。區別於單基金經理管理，吳迪所管理的量化+主觀混合型基金，採用“1+N”團隊協同作戰模式。

一方面，其作爲基金經理統率整個產品；另一方面，特定策略投資部其他團隊成員在利率、信用、轉債、量化等多個細分領域提供研究支持。例如，策略研究員包括負責跟蹤信用主體的情況，並提供精細化的信用債策略等；量化研究員負責股票深度學習Alpha策略、基本面Alpha策略、指數增強組合構建等。

具體到組合管理上，吳迪均採用多策略投研體系，在擇時層和Alpha層均爲量化和主觀相結合。這一框架的核心是：在大類資產配置上以追求絕對收益爲目標，量化擇時信號與主觀方向確認相結合，債券端依靠主動的久期管理和品種輪動獲取基礎收益，權益端(股票+可轉債)通過統一的量化Alpha模型和主觀框架進行收益增強，同時通過清晰的回撤控制機制將不同產品的風險暴露約束在預設區間內。

吳迪介紹，權益端採用“量化+主觀”雙引擎結構——量化模型提供分散化的備選策略，主觀部分根據市場階段動態調整。其中，量化Alpha模型以“風格中性、行業中性”爲目標，不做擇時、不賭風格、不押行業。根據組合的歷史歸因數據，權益資產Alpha主要由量化基本面、量化深度學習和主觀選股組成，三條Alpha曲線低相關，希望以此構建收益來源多元的穩健組合。

根據基金廣發鑫和混合的定期報告，組合在純債端有比較明顯的久期擇時，但更多是大波段的把握，比如2023~2024年間預判利率中樞的下行，組合拉長久期。此外，大部分時間組合的久期中樞維持在2年上限，採用中長久期信用債策略。

股票配置風格則呈現出持股數量多、行業整體中性均衡，但是市值風格存在階段性偏配或輪動的特點。截至2025年末，持倉個股數量超過1000只，表明選股池高度分散；從行業分佈看，組合對31個申萬一級行業實現了全覆蓋，這種均衡配置避免了單一行業波動對組合的衝擊；市值層面，2025年中報顯示在中證2000指數成分股的佔比較高，在2025年年報時已經有所下降，組合在市值風格分佈上更均衡。

量化混合型基金 穩健理財新選擇

“固收+”策略產品屬於既追求收益增厚，又對回撤控制有嚴格要求的基金。基於此，在產品運作中，組合的泛權益倉位(含股票和可轉債)通常被限制在30%以內，且對最大回撤有比較嚴格的要求。

吳迪團隊秉持絕對收益理念，依靠低相關的策略疊加降低“固收+”產品對單一策略的依賴度，憑藉量化策略廣泛抓取收益機會，藉助主觀選股把握階段性重點機會，通過頂層的大類資產配置實現各類子策略的靈活調配，以適應多變的市場風格。這些都與“固收+”策略產品追求低波動、高夏普的底層邏輯一致。

2026年以來，無風險利率下行疊加權益資產波動加大，中低風險穩健產品日益稀缺，帶動相關產品配置價值升溫。在此背景下，吳迪以“1+N”團隊協同作戰方式管理的“量化+主觀”混合型基金，以資產配置思維和多策略力爭獲取超額收益，有望爲低利率時代穩中求進的投資者提供理財新選擇。

備註1:業績及業績比較基準數據來源於廣發基金，已經託管行復核，截至2026年5月31日；基金評級數據來源於國泰海通證券及天相投顧基金評價中心，國泰海通證券數據截至2026年5月31日，天相投顧數據截至2026年3月31日；上述評級數據均以A類份額列示。廣發鑫和混合國泰海通證券評級分類爲：混合型-主動混合開放型-靈活策略混合型；廣發鑫和混合A類份額過去一年最大回撤和卡瑪比率來源於銀河證券基金研究中心，銀河證券三級分類爲同類指靈活配置型基金(基準股票比例0-30%)(A類)，排名截至5月31日，過去一年最大回撤排在同類基金10/80，卡瑪比率排名同類13/80

備註2：廣發鑫和混合A類份額的成立日期爲2018年1月16日，業績比較基準爲：滬深300指數收益率×30%＋中證全債指數收益率×70%，過往業績(業績比較基準)：2021年：6.66%(2.63%)；2022年：-3.83%(-4.38%)；2023年：0.05%(0.13%)；2024年：13.50%(11.08%)；2025年：4.00%(5.70%)，數據來自基金定期報告；歷任基金經理(任職日期)爲：傅友興(2018/1/29至2019/8/15)、謝軍(2018/1/16至2021/4/8)、洪志(2019/5/21至2021/4/8)、吳迪(2021/4/8至今)

備註3：廣發鑫和混合C類份額的成立日期爲2018年1月16日，過往業績(業績比較基準)：2021年：6.23%(2.63%)；2022年：-4.21%(-4.38%)；2023年：-0.35%(0.13%)；2024年：13.05%(11.08%)；2025年：3.59%(5.70%)，數據來自基金定期報告

備註4：廣發鑫和混合銷售費用如下：A類份額申購費率：低於50萬元爲1.20%，50萬元(含)至100萬元爲1.00%，100萬元(含)至300萬元爲0.80%，300萬元(含)至500萬元爲0.60%，500萬元及以上每筆收取1000元；其贖回費率：持有不足7日爲1.50%，7日(含)至30日爲0.75%，30日(含)至180日爲0.50%，180日(含)至365日爲0.025%，365日(含)至730日爲0.0125%，730日及以上贖回費率爲0。C類份額申購費率：C類不收取申購費用；其贖回費率：持有不足7日爲1.50%，7日(含)至30日爲0.50%，30日及以上贖回費率爲0，此外，C類份額按年收取0.40%的銷售服務費。詳情請查閱該基金招募說明書，基金合同等法律文件

備註5：公司固收類基金超額收益數據來源於國泰海通證券《基金公司權益及固定收益類資產超額收益排行榜》，絕對收益數據來源於國泰海通證券《基金公司權益及固定收益類資產業績排行榜》，數據截至2026年3月31日。固收類大型基金公司分類按照海通證券規模排行榜近一年主動固收的平均規模進行劃分，按照基金公司規模自大到小進行排序，其中累計平均主動固收規模佔比達到全市場主動固收規模50%的基金公司劃分爲大型基金公司。基金管理公司超額收益是指基金公司管理的主動型基金超額收益(基金淨值增長率減去業績比較標準後的收益)按照期間管理資產規模加權計算的平均超額收益。基金管理公司絕對收益是指基金公司管理的主動型基金淨值增長率按照期間管理資產規模加權計算的淨值增長率。期間管理資產規模按照可獲得的期間規模進行簡單平均。廣發基金固收類基金超額收益及全市場、固收類大型公司排名情況：近3年：0.90%、86/139、13/17；近5年：3.37%、75/127、12/17；近10年：34.52%、16/77、5/17。廣發基金固收類基金絕對收益及全市場、固收類大型公司排名情況：近3年：10.05%、45/139、12/17；近5年：17.78%、40/127、9/17；近10年：49.77%、23/77、7/17

風險提示：基金的過往業績和過往評級並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績和評級並不構成基金業績表現的保證。上述基金投資於證券市場，投資者在投資本基金前，需充分了解上述基金的產品特性，並承擔基金投資中出現的各類風險。上述基金由廣發基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。投資前請認真閱讀上述基金基金合同和招募說明書等法律文件，充分了解基金詳情及風險特徵。廣發鑫和混合是混合型基金，其預期收益及風險水平高於貨幣市場基金和債券型基金，低於股票型基金。具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果爲準，請投資者選擇符合風險承受能力、投資目標的產品。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金有風險，投資須謹慎。