7月6日起正式施行！A股交易新規全解讀：ST股漲跌幅擴至10%、盤後交易全覆蓋

2026年7月6日，滬深北三大交易所同步修訂的新版《交易規則》正式落地施行。此次改革涵蓋ST股漲跌幅調整、盤後固定價格交易擴圍、基金收盤定價優化、創業板引入做市商四大方向，標誌着A股市場化交易機制建設邁出重要一步。

一、新規背景：兩月籌備，今日落地

2026年4月24日，上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所同步發佈修訂後的交易規則。經過兩個多月的市場技術與業務準備期，修訂後的《交易規則》除個別條款外，於今日(7月6日)起正式施行。

此次修訂是近年來A股交易制度調整力度較大的一次，涉及面廣、影響深遠。三大交易所此前表示，將持續監測新規實施效果，完善交易制度，強化一線監管，從嚴打擊尾盤操縱、異常短線炒作等違法違規行爲，維護市場秩序。

二、四大變化逐條解讀

(一)主板ST股漲跌幅由5%擴至10%

核心變化： 滬深交易所將主板風險警示股票(即ST股和*ST股)價格漲跌幅限制比例由5%調整爲10%，與主板其他股票保持一致。

涉及個股： 約150只。同花順iFinD數據顯示，截至7月3日收盤，滬深主板風險警示股票合計超過150只，其中滬市約70只，深市超過80只。4 從市值分佈看，超八成個股市值低於50億元，7只個股市值突破百億元。值得注意的是，近四成個股股價不足3元，多隻徘徊在1元面值附近。

年內表現： 今年以來至7月2日，涉及調整的ST股中有117只下跌，佔比約78%，其中21只跌幅超過50%。*ST東珠跌幅最大，達76.10%；ST龍大、ST萃華、*ST實達、ST海龍等9只跌幅在60%至70%之間。

同步調整： 異常波動披露閾值同步放寬——連續三個交易日收盤價漲跌幅偏離值由±12%調整爲±20%，與普通股一致。

業內解讀： 多家機構提醒，漲跌幅放寬不等於風險降低。一方面，真正具備困境反轉基本面的個股將加速價值修復；另一方面，缺乏基本面支撐的劣質殼股將加速風險出清，面值退市風險顯著上升。投資者切勿抱有"跌多了必反彈""等摘帽就翻身"的舊思維。

(二)盤後固定價格交易擴圍至全市場A股及ETF

核心變化： 盤後固定價格交易適用證券範圍由科創板、創業板擴展至全部A股及滬深市場ETF，交易時間爲15:05至15:30，撮合原則、行情及數據披露等安排保持不變。

交易方式： 盤後固定價格交易按當日收盤價成交，投資者無法自主定價。交易活躍程度與連續競價有較大差異。

意義分析： 此次擴圍有助於分流機構尾盤大額交易需求，降低調倉對股價的衝擊。機構投資者可在收盤後集中完成批量調倉操作，避免在尾盤競價階段對股價形成過度擾動。

北交所同步跟進： 北交所此次也推出股票盤後固定價格交易，但具體施行時間另行通知。

(三)上交所基金收盤改爲集合競價

核心變化： 上交所將基金收盤階段交易方式由連續競價調整爲收盤集合競價，通過集合競價產生收盤價，與股票保持一致。

對投資者的影響： 新規實施後，最後三分鐘投資者僅可提交限價申報，且不可撤單，所有委託統一參與集合競價撮合。業內人士指出，這一變化將提升基金收盤價格的公允性，減少尾盤大單對基金價格的瞬間衝擊，同時要求投資者調整尾盤交易習慣。

(四)深交所創業板引入做市商制度

核心變化： 深交所在創業板引入做市商制度，同時調整創業板股票協議大宗交易成交確認時間，由原來的"盤後統一確認"調整爲"盤中實時確認"——具體交易時間由15:00至15:30調整爲9:30至11:30、13:00至15:30，與科創板保持一致。

意義分析： 創業板做市商制度的引入，有助於改善中小市值股票的流動性，爲投資者提供更好的交易體驗。大宗交易盤中實時確認，則有利於提升交易效率，降低機構投資者的大額交易成本。

三、市場反應：ST板塊提前預熱，多股連板

新規落地前，ST板塊已出現明顯的資金博弈跡象。上週(6月29日當週)ST板塊活躍度明顯提升，近60只ST股出現漲停，其中ST同德走出3天3板，另有超20只ST股實現2連板。

市場分析人士指出，ST板塊提前走強，一方面反映了部分資金對新規帶來的波動放大的博弈預期，另一方面也與部分個股自身的基本面改善預期有關。但需要清醒認識到，ST板塊整體基本面偏弱，超六成個股2026年一季報淨利潤虧損，炒作的持續性值得警惕。

從今日(7月6日)早盤情況看，A股三大指數集體高開，滬指漲0.38%報4059.19點，深證成指漲0.52%，創業板指漲0.77%。盤面上，教育、存儲芯片、證券、CPO概念股領漲，ST板塊表現分化。

四、券商提示：存量客戶無須重籤，新客戶須籤新版風險揭示書

爲匹配新版交易規則，多家券商已同步發佈公告，修訂風險揭示書，新版文件於今日正式啓用。公告明確：

•  存量已開通對應板塊權限的投資者無須重新簽署風險揭示書；

•  新開通權限的投資者必須簽署新版文件方可參與交易。

多家券商提醒投資者，在參與股票投資前，應仔細閱讀交易所規則及券商新版風險揭示書，合理調整交易策略，充分了解ST股漲跌幅放寬後單日波動可能翻倍的風險，避免因規則不熟悉引發操作風險。

五、機構觀點：市場化定價時代加速到來

光大證券認爲，ST/*ST股票基本面存在較大不確定性，波動風險可能顯著高於普通股票；退市整理期股票價格可能出現大幅波動，流動性枯竭時甚至可能難以成交，投資者切勿抱有"跌多了必反彈""等摘帽就翻身"等僥倖心理。

中泰證券認爲，經過調整後，風險警示股每日波動空間擴大，交易活躍度可能提升。但波動空間翻倍意味着潛在風險和收益均同步增加，漲跌幅放寬不代表投資價值提升，投資者務必審慎參與。

華泰證券表示，主板ST/*ST漲跌幅調整的目的是優化價格反映效率，並非監管放鬆。相關股票的波動風險明顯增大，短線炒作一旦踩雷，持倉單日虧損空間同步增加，投資者應警惕盲目炒作ST、*ST股票的風險。

六、風險提示

新規對投資者的操作和風控提出了更高要求：

1.ST股波動翻倍——單日盈虧從±5%變爲±10%，踩雷成本大幅提升。 深交所相關人士此前表示，漲跌幅調整不等同於放鬆監管，針對ST股的異常交易實時監控指標保持不變。

2.面值退市加速—— 近四成主板ST股股價不足3元，漲跌幅放寬後跌破1元面值的速度可能顯著加快。

3.盤後交易非連續—— 盤後固定價格交易按收盤價成交，且交易活躍度遠低於連續競價時段，投資者需充分了解規則差異。

4.基金尾盤交易習慣需調整—— 收盤最後三分鐘僅可提交限價申報且不可撤單，投資者需提前規劃尾盤操作。

七、小結

綜合來看，此次A股交易新規的落地，是註冊制改革深化和退市常態化背景下的自然延伸。四箭齊發——ST股漲跌幅擴至10%、盤後交易擴圍全市場、基金收盤改集合競價、創業板引入做市商——共同指向同一個方向：推進A股交易機制的市場化和成熟化。

對專業投資者而言，工具的豐富和規則的統一意味着更高效的定價和更多的策略選擇；對普通投資者而言，則意味着更高的風險意識和更嚴格的基本面判斷能力是參與市場的前提條件。

交易機制變了，但投資的本質沒有變——迴歸基本面，敬畏市場，纔是長期制勝之道。