港股週報 | 利好共振！芯片股集體狂飆，兆易創新周漲超43%；阿里致股東信：將AI+雲打造成新增長動力；聯想飆漲20%刷歷史新高

編者注：回顧上週大盤行情及重要經濟數據，覆盤港股一週熱點，關注本週港股市場機會。

• 國產替代提速+兩大存儲龍頭衝刺上市！芯片股集體狂飆，兆易創新周漲超43%
• 阿里最新致股東信：將AI+雲打造成新增長動力
• 創歷史新高！聯想績後飆漲20%，楊元慶放言未來兩年衝刺千億美元營收
• 馬斯克概念又火了！佑駕創新周漲超21%，優必選周漲超12%
• 恒指季檢結果：MiniMax、智譜納入恒生科技指數

一、一週大盤迴顧（5.18-5.22）

港股方面，本週恒生指數跌幅1.37%，報25606.03點；恒生科技指數跌幅1.45%，報4869.57點；國企指數漲跌幅1.61%，報8691.03點。

美股方面，本週道瓊斯指數跌幅0.17%，報49526.17點；納斯達克指數跌幅0.08%，報26225.14點；標普500指數漲幅0.13%，報8550.87點。

短線來看，本週港股持續回吐前期漲幅，恒指中樞緩慢下移。與此同時，南向資金也分別在週一及週四、週五大舉拋售，三個交易日平均每日要流出近70億港元，凸顯場內兌現意願。

個股方面，近7天南向資金：

大幅淨買入：中芯國際70.90億港元；中國移動17.70億港元；中國海洋石油17.55億港元；華虹半導體15.59億港元；中國人壽13.45億港元。

大幅淨賣出：阿里巴巴-W 80.44億港元；小米集團-W11.49億港元；長飛光纖光纜10.50億港元。

相關閱讀：南向資金追蹤｜單週淨流出135億港元創年內新高 拋售阿里大舉加倉多家中字頭

二、市場熱點回顧

• 商務部解讀中美經貿磋商成果：事關對等降稅、稀土鬆綁、波音訂單

商務部美大司負責人解讀中美經貿磋商初步成果，涉及關稅安排、擴大農產品貿易、稀土出口管制、飛機貿易、美國牛肉企業註冊等。按照中美元首達成的重要共識，中國航空根據自身航空運輸發展需要，將按照商業化原則引進200架波音飛機。中國政府依法依規對稀土等關鍵礦產實施出口管制，對合規、民用的許可申請予以審覈。

• 外交部：中美同意開展人工智能政府間對話

外交部發言人郭嘉昆表示，作爲兩個人工智能大國，中美雙方應該攜手促進人工智能發展和治理，推動人工智能更好服務人類文明進步和國際社會共同福祉。特朗普總統訪華期間，兩國元首就人工智能問題進行了建設性交流，同意開展人工智能政府間對話。

• 恒指季檢結果：MINIMAX、智譜納入恒生科技指數，極兔速睇、百濟神州納入恒指

5月22日，恒生指數公司宣佈截至2026年3月31日之恒生指數系列季度檢討結果，所有變動將於2026年6月5日(星期五)收市後實施並於2026年6月8日(星期一)起生效。其中，MINIMAX-W、智譜將被納入恒生科技指數，金山軟件等將被剔除，成份股數目維持30只。

極兔速遞-W、中國鋁業、百濟神州將被納入恒生指數成份股，成份股數目將由90只增加至93只。翰森製藥、康方生物將被納入恒生中國企業指數，海爾智家等將被剔除，成份股數目維持50只。

• 國產替代提速+兩大存儲芯片衝刺上市！芯片股狂飆，兆易創新周漲超43%

海外方面，三星電子勞資雙方於20日未能達成協議，談判一度破裂，後又現轉機達成初步協議。針對三星電子罷工事件，機構認爲國產半導體替代進程有望進一步提速；國內方面，存儲“雙雄”的長江存儲、長鑫科技更新上市進展。5月19日，證監會官網顯示，長江存儲發佈首次公開發行股票並上市輔導備案報告；長鑫科技此前披露業績，IPO即將正式上會。受雙重利好提振，兆易創新周漲超43%，長光辰芯周漲超32%，華虹半導體、中芯國際均周漲超12%。

• 馬斯克概念又火了！智駕、機器人股狂歡，佑駕創新周漲超21%，優必選周漲超12%

據報道，特斯拉官方 5 月 21 日宣佈監督版 FSD（完全自動駕駛能力）的最新佈局，其中提到監督版 FSD 可以在中國使用。此次引爆市場的FSDV14.3 版本，已於 4 月在北美率先推出。此外，特斯拉公司副總裁陶琳也發文稱，剛剛在加州弗裏蒙特工廠，馬斯克和Model S/X 簽名版的車主們共同見證了這兩款車型的最後一次下線，這條產線將很快改造爲特斯拉人形機器人的產線。

馬斯克概念又火了！智駕、機器人股集體狂歡，佑駕創新周漲超21%，優必選周漲超12%，埃斯頓周漲超8%。

• 英偉達Rubin機架拆解引爆PCB概念，勝宏科技周漲超18%，建滔積層板周漲超22%

摩根士丹利最新發布了對英偉達下一代 Rubin 機架進行了全面的物料清單（BOM）拆解報告。報告顯示，從 ODM 處採購的 Rubin 機架售價約爲 780 萬美元，較上一代 GB300 機架的約 399 萬美元幾乎翻倍，而這一價值躍升並非僅由核心GPU 驅動。在其覆蓋的下游零部件中，PCB 內容價值增幅最爲顯著，較 GB300 大漲 233%，其次是 MLCC（+182%）、ABF 基板（+82%）、 電源（+32%）以及液冷組件（+12%）。PCB 直接就爆發，勝宏科技周漲超18%，建滔積層板周漲超22%、大族數控周漲超漲15%。

• 從“賣通信”向“賣算力”轉型，三大運營商齊推出Token套餐

5月17日世界電信日，中國電信正式推出試商用詞元套餐，最低 9.9 元即可獲得每月 1000 萬詞元算力。至此，國內三大基礎電信運營商均已公佈面向個人、家庭及政企市場的算力Token套餐。瑞銀髮布報告稱電訊商可憑藉全國性的客戶基礎及龐大分銷網絡，將AI採用從超大型雲端業者和大型企業，進一步拓展至中小企業及個人用戶。該行認爲，這有助逐步將Token消費轉化爲類似公用事業的訂閱模式，就像過去移動數據資費的演進一樣，進一步提升AI Token使用量及生態系黏着度。

• 瑞銀：看好恒指年內升穿30000點大關，AI概念股將延續牛市勢頭

瑞銀表示，對下半年港股表現持樂觀態度，估計全年香港新股市場集資額可望衝上3500億至4000億港元，並錄得150宗至200宗新上市個案，並有信心恒生指數年內能突破30000點大關。瑞銀解釋，未來1至2年全球對人工智能(AI)的強勁需求，將爲中資概念股提供支持。受追捧的AI概念股今年以來表現亮眼，相信勢頭將順利延續至第二季及整個下半年。港股的另一大動能來自外資的持續流入，近期尤以歐洲長線基金及主權財富基金最爲積極。基於國內市場經濟穩步增長，環境具備穩定性優勢，加上現時美股估值並不便宜，或引發資金進行資產配置調整。

三、公司熱點回顧

• 聯想集團績後飆漲20%創歷史新高！楊元慶放言未來兩年衝刺千億美元營收

聯想集團交出了一份遠超市場預期的歷史最優財年成績單：第四財季營收近1500億元，同比增長27.1%，創下五年來最高增幅。CEO楊元慶表示，公司目標在未來兩年內實現年度營收達到1000億美元。他爲此提出了一項三管齊下的戰略，包括擴大聯想集團在設備領域的領導地位、抓住多年期的AI基礎設施機遇，以及擴大其服務業務的規模。該公司還計劃探索更多形式的Al設備，包括可穿戴設備。

• 受益“入通”預期！智譜、MiniMax集體爆發

恒生指數公司在公佈季度檢討結果前，分析師表示，在市值大幅上漲之後，智譜和MiniMax被視爲納入恒生科技和綜合指數的的有力競爭者。此外，智譜宣佈面向部分企業客戶推出GLM-5.1高速版API“GLM-5.1-highspeed”，模型輸出速度達到400 tokens/s，刷新全球大模型廠商API速度上限。這一突破的特殊意義在於：它首次在國產大模型中實現了旗艦級能力與極致低延遲的結合，打破了長期以來“高速模型≈輕量級模型”的行業慣例。受益納入指數預期，智譜週五大漲超26%，MiniMax大漲超15%。

• 五一視界周漲97.1%，孫宇晨押注物理AI，發佈新模型51World Model

此前幣圈頂流、波場TRON創始人孫宇晨（Justin Sun）在公開場合表示，普通AI發展已近尾聲，AI產業的下一個爆發點不在虛擬場景，而在物理世界的落地應用——“物理AI將成爲未來十年最具價值的超級風口”。孫宇晨認爲，過去幾年大火的AI大模型更多解決的是信息處理層面的需求，商業化落地場景有限。而物理AI的核心價值在於將AI能力從虛擬世界延伸到物理世界，真正創造生產力。未來十年，AI行業的競爭將聚焦於具身化、物理化。

近期，五一視界發佈全球首款“物理直覺”世界模型51World Model，並同時發佈專爲具身智能打造的Agent底座系統——51Claw，將51World Model與OpenClaw融合，幫助AI進入物理世界。目前，51World Model已覆蓋智能駕駛、具身機器人、低空經濟、數字工廠、智慧基建、應急防災六大物理AI應用場景，提供API接口與SDK接入服務。國泰海通證券認爲，在AI訓練與智能駕駛需求驅動下打開成長空間，公司長期有望受益於數字孿生行業加速滲透與應用擴展。

• 阿里最新致股東信：努力將AI+雲打造成又一個增長動力

阿里巴巴集團主席蔡崇信和首席執行官吳泳銘聯合發佈致股東信。信中稱，阿里AI業務已跨越初期投入階段，正式邁入商業化回報週期。“依託人才、技術和資源積累，我們對把握時代機遇充滿信心，努力將AI+雲打造成阿里巴巴的又一個增長動力。

此外在雲峯會上，阿里推出性能升至三倍、內置144GB顯存的真武M890自研芯片，並配合推出128卡超節點服務器，計劃2027年推出V900。同步發佈旗艦模型Qwen3.7-Max，具備35小時自主調用千次工具的長程智能體能力，盲測位列國產第一。

• 小米YU7 GT正式發佈，售價38.99萬元；雷軍預測未來兩年內存持續漲價

小米YU7 GT昨晚正式發佈，售價38.99萬元。搭載小米電機V8s EVO、相較上一代V8s電機，最高轉速提升至28000rpm。配備雙電機系統，最大馬力可達1003PS、最高時速達300km/h、零百加速2.92s；董事長兼CEO雷軍在演講中表示，他預計未來兩年內存的價格還會持續上漲，因此如果在未來兩年內有更換手機的計劃，強烈推薦現在就換。值得注意的是，小米集團將於下週二發佈財報。

相關閱讀：財報前瞻丨小米Q1財報將迎“至暗時刻”？華爾街料Q1淨利降近50%，高盛、大摩仍逆勢唱多！

• 百度Q1營收超預期達320.8億元，AI業務收入佔比首次過半

百度公佈業績顯示，2026年Q1營收320.75億元（人民幣，下同），預估314.9億元；經調整每ADS利潤12.06元，預估11.84元；調整後營業利潤38.1億元，預估33.4億元；調整後息稅折舊及攤銷前利潤59.5億元，預估52.3億元。核心AI新業務收入達到136億元，同比增長49%、環比增長21%，佔百度一般性業務收入的比例首次過半，達到52%。

相關閱讀：一圖看懂 | AI業務收入佔半壁江山！百度Q1營收超預期達320.8億元；蘿蔔快跑訂單量暴增120%至320萬單

• 蔚來連續兩季盈利！Q1經營利潤0.66億元

蔚來總營收達255.3億元人民幣，同比增長112.2%；毛利總額48.6億元。經調整後（剔除股權激勵）運營利潤爲6679萬元，實現連續兩個季度盈利；經調整後淨利潤爲4349萬元，均實現非GAAP口徑下的正向盈利。

相關閱讀：一圖看懂 | 連續兩季盈利！蔚來Q1經營利潤0.66億元，交付量超8萬輛；毛利率創近四年新高

• 嗶哩嗶哩Q1營收74.7億元略超預期，經調整淨利同比大增62%

嗶哩嗶哩淨營業額總額達74.7億元，同比增加7%。毛利潤爲27.7億元，同比增加9%；毛利率爲37.1%，連續15個季度環比提升，較上年同期的36.3%穩步增長；經調整淨利潤爲5.85億元，同比增長62%。

相關閱讀：一圖看懂 | 嗶哩嗶哩Q1營收74.7億元略超預期，經調整淨利同比大增62%；月活用戶突破3.76億，用戶時長再創新高

• 網易：Q1業績超預期

網易發佈2026年第一季度財報顯示，一季度淨收入306億元，同比增長6.11%，預估295.1億元；毛利212億元，預估191.1億元；非公認會計准則下，歸屬於公司股東的淨利潤爲113億元，同比增長0.34%

• 貝殼-W一季度總交易額7117億元，同比下降15.6%；淨收入189億元，同比下降19%；淨利潤12.55億元，同比增加46.7%
• 禾賽-W：一季度淨收入人民幣6.81億元，同比增加29.6%；淨利潤1830萬元，同比扭虧爲盈。
• 天齊鋰業：2026年全球鋰行業供需關係整體預計將處於緊平衡狀態

四、下週新股、財報預告及重要經濟數據

下週重點經濟數據及事件方面可關注：

以上就是本週港股覆盤，祝您週末愉快！

下週詳細預告請看：一週財經日曆 | 壓軸登場！小米、拼多多等重磅財報來襲；深演智能、雲英谷科技等新股下週上市；港美股下週一休市一日