航運板塊異動拉昇，國航遠洋上漲超9%
5月14日，航運板塊異動拉昇，截至發稿，國航遠洋股價上漲9.77%，報12.81元，換手率7.28%，成交額2.5億元。
消息面上，2026年一季度以來油輪市場迎來強勁表現，VLCC運價中樞顯著抬升並頻創高點，地緣風險、合規運力緊張及貿易流向重構共同推高運費與風險溢價。國投證券指出，全球幹散貨航運市場正經歷從"供過於求"向"供需緊平衡"轉變的關鍵窗口期，2020至2025年全球幹散貨海運貿易量增速從3.1%回落至0.9%，而船隊運力仍保持2.8%的溫和擴張，波羅的海乾散貨指數年均值同比下降3.9%，但2025年末BDI顯著反彈疊加新船訂單同比驟降52%，供需格局拐點信號已現。
從基本面來看，國航遠洋2025年全年實現營業收入9.97億元，同比增長6.51%，歸母淨利潤0.28億元，同比增長22.28%。業務結構呈現明顯分化：內貿板塊實現收入5.30億元，同比大增66.57%，毛利率達15.47%，同比提升24.41個百分點，成爲拉動整體盈利改善的核心動力；外貿板塊受國際地緣衝突影響，營收4.68億元，同比下降24.38%，毛利率31.99%，同比減少3.40個百分點。
船隊升級同樣在加速推進。2024至2025年公司集中交付6艘低碳智能化新船，累計新增運力超40萬載重噸。2025年交付了73800DWT甲醇雙燃料預留散貨船"國遠707"，並開工建造兩艘89000DWT甲醇雙燃料散貨船及一艘63500DWT散貨船，同時處置了"國電36""國遠6""國遠7"三艘老舊船舶，推動船隊向綠色化、輕量化方向優化。公司預計2026年將再交付6艘新船，新增運力近50萬載重噸，屆時船隊平均船齡將進一步降低，租金議價與燃油成本優勢有望持續擴大。
開源證券研報預計公司2026至2028年歸母淨利潤分別爲1.35億元、1.52億元、1.61億元，對應市盈率分別爲43.8倍、38.9倍、36.6倍，考慮到新運力持續投放帶來的成長確定性，維持"增持"評級。
