航運板塊異動拉昇，國航遠洋上漲超5%
4月27日，航運板塊異動拉昇，截至發稿，國航遠洋上漲5.85%，報11.03元，換手率6.52%，成交額1.97億元。
消息面上，國投證券認爲全球幹散貨航運市場正經歷從"供過於求"向"供需緊平衡"轉變的關鍵窗口期。2020-2025年，全球幹散貨海運貿易量增速從3.1%回落至0.9%，而船隊運力仍保持2.8%的溫和擴張，市場總體呈現供過於求格局，波羅的海乾散貨指數(BDI)年均值同比下降3.9%。然而，2025年末BDI的顯著反彈以及新船訂單同比驟降52%，市場供需格局的拐點信號初現。
從基本面看，國航遠洋2025年全年實現營業收入9.97億元，同比增長6.51%；歸母淨利潤0.28億元，同比增長22.28%。業務結構呈現顯著分化：內貿板塊實現收入5.30億元，同比大增66.57%，毛利率達到15.47%，同比提升24.41個百分點；外貿板塊受國際地緣衝突影響，實現營收4.68億元，同比下降24.38%，毛利率31.99%，同比減少3.40個百分點。內貿業務的強勁增長與毛利率修復，成爲拉動整體盈利改善的核心動力。
公司的船隊升級與運力佈局也在加速推進。2024年至2025年期間，公司集中交付6艘低碳智能化新船，累計新增運力超40萬載重噸。其中2025年交付了73800DWT甲醇雙燃料預留散貨船"國遠707"，並開工建造兩艘89000DWT甲醇雙燃料散貨船和一艘63500DWT散貨船；同時處置了"國電36"、"國遠6"、"國遠7"三艘靈便型老舊船舶，推動船隊結構向"輕量化"與綠色化方向優化。公司預計2026年將交付6艘新船，新增運力近50萬載重噸，屆時船隊平均船齡將進一步降低，在租金議價和燃油成本上獲得更大優勢。
開源證券研報顯示，考慮到國際地緣衝突導致市場波動較大，同時公司持續進行老舊運力淘汰更替，下調2026年至2027年、新增2028年盈利預測，預計歸母淨利潤分別爲1.35億元、1.52億元、1.61億元，對應EPS爲0.24元、0.27元、0.29元，當前股價對應市盈率分別爲43.8倍、38.9倍、36.6倍。考慮到新運力持續投入帶來的成長確定性，維持"增持"評級。
