國聯安基金去年業績雙降，管理層動盪引治理隱憂

證券之星 趙子祥

在2025年A股市場回暖、公募基金行業整體盈利普遍提升的背景下，首家中外合資基金管理公司國聯安基金卻交出了營收利潤雙降的成績單，盈利質量承壓明顯。

證券之星注意到，與此同時，公司管理層近期頻繁變動、股權變更審批懸而未決，疊加業務結構失衡等問題，國聯安基金正面臨經營與治理的雙重挑戰，其後續發展路徑備受市場關注。

營收利潤雙降，盈利質量承壓

公開資料顯示，國聯安基金管理公司成立於2003年4月3日，是中國首家中外合資基金管理公司，註冊資本1.5億元人民幣。原由國泰君安證券與德國安聯集團共同發起設立，2017年國泰君安將51%股權轉讓給太保資產。2023年國泰君安擬收購安聯集團所持49%股權，相關材料已於2023年10月獲證監會接收，交易完成後將由太保資產(51%)與國泰君安(49%)共同控制。

根據中國太保2025年年報披露，國聯安基金2025年實現營業收入5.14億元，同比下降12.3%；淨利潤0.98億元，同比大幅下滑29.5%。

這一業績表現與行業整體向好態勢形成鮮明對比，2025年A股市場回暖，公募基金行業整體盈利水平普遍提升，多數基金公司實現營收與淨利潤雙增長，國聯安基金成爲少數業績明顯下滑的機構之一。

截至2025年末，國聯安基金資產管理總規模爲1432.78億元，同比增長3.9%。但規模增長的核心動力並非來自含金量更高的權益類產品，而是貨幣基金：2025年末，公司貨幣基金規模達370.11億元，同比增長64%。

與之形成反差的是，權益類產品規模全面下滑，股票型基金規模從2024年末的443.21億元降至385.36億元，降幅超13%；混合型基金規模雖小幅增長至66.22億元，但整體佔比極低，難以扭轉權益業務萎縮的局面。

從單隻產品表現來看，國聯安基金權益類產品業績分化明顯。其中，國聯安科技動力股票型基金2025年淨值增長率達68.93%，國聯安優選行業混合型基金緊隨其後，表現亮眼。

但多數產品表現平平，部分債券型產品業績承壓，如國聯安增祺債券2025年淨利潤同比下滑69%。產品業績的不均衡，進一步加劇了公司整體盈利的不確定性。

值得一提的是，公司ETF規模從2024年末的327.46億元降至2025年末的288.59億元，縮水38.87億元，降幅達11.9%，截至今年3月末，公司ETF規模進一步降至272.05億元，繼續呈現下降趨勢。

管理層頻繁變動，治理穩定性受挑戰

3月28日，國聯安基金髮布公告，首席信息官(CIO)黃峯於3月26日因個人原因離職。而黃峯正式擔任該職務的時間僅爲2月25日，任職週期僅一個月，成爲公募行業罕見的 “一月遊”高管。

CIO作爲基金公司核心技術崗位，負責信息系統建設、數據安全、數字化轉型等關鍵工作，其短期離職不僅影響公司技術體系的穩定運行，也折射出管理層內部治理的潛在問題。

此前的3月2日，國聯安基金公告顯示，任職7年半的督察長李華因到齡退休，於3月1日正式離任。督察長作爲基金公司合規風控核心負責人，負責監督公司合規運營、防範風險、保護投資者利益，其離任導致合規崗位出現空缺。

爲維持正常運營，公司總經理唐華自3月1日起代任督察長職務，一人同時兼任總經理與督察長兩大核心崗位。唐華於2024年11月正式出任國聯安基金總經理，任職尚不足兩年，如今身兼兩職，不僅分散管理精力，也可能導致合規監督與經營管理的權責邊界模糊，引發合規風險隱患。

4月14日，國聯安基金確定新任督察長人選，原國證資管合規總監兼合規部總經理李露正式入職。儘管合規崗位空缺問題得到解決，但公司管理層的穩定性仍面臨潛在挑戰。

此前，國泰君安與安聯集團於2023年10月簽署股權轉讓協議，約定由國泰君安收購安聯集團持有的國聯安基金49%股權。截至2026年4月，該股權變更申請仍處於中國證監會審批階段，懸而未決的股權變動使得公司管理層未來走向充滿不確定性，成爲團隊穩定的重要潛在變量。

總體而言，國聯安基金當前面臨的經營與發展壓力，既是行業競爭加劇、頭部效應集中下的縮影，也與其內部治理、業務結構、投研能力等自身因素緊密相關。

在公募行業專業化、差異化競爭日趨激烈的當下，公司能否儘快穩定管理團隊、明晰中長期發展路徑，優化產品佈局並補齊權益投研短板，將直接決定其後續市場定位與成長空間。

對於國聯安基金而言，唯有以治理穩定爲基礎、以業績改善爲核心、以投資者信任爲導向，逐步修復經營基本面與市場口碑，方能在行業洗牌進程中把握主動，重塑可持續發展能力。(本文首發證券之星，作者|趙子祥)