【券商聚焦】交銀國際維持恆瑞醫藥(01276)中性評級 指新品放量+國際化共驅高增長

金吾財訊 | 交銀國際研報指，恆瑞醫藥(01276)2025年收入同比增長13%，符合該機構的預期，毛利率與2024年基本持平，研發/SG&A費用率下降1.5/1.3ppt，反映公司運營效率的持續提升。2025 年公司業績錄得較快增速，主要動力來自創新藥銷售持續放量及對外授權收入的常態化貢獻。2026年重點關注新進醫保產品放量節奏、ADC及減重領域重點品種III期數據讀出、及豐厚早研管線產生的更多BD機會。

基於2025年業績及未來指引，該機構微調公司2026-27 年盈利預測，維持目標價 69.5 港元/63.18 人民幣（01276/600276 CH），當前估值合理，維持中性評級。