達勢股份(01405)跌超19% 中金指其同店銷售和利潤率有所承壓 削目標價14%

金吾財訊 | 達勢股份(01405)股價持續下探，並跌至近兩年低位，截至發稿，報50.3港元，仍跌19.46%，成交額9585.4萬港元。

中金公司研報指，達勢股份公佈2025業績：收入同比+24.8%至53.8億元，經調整淨利潤同比+43.3%至1.88億元，經調整淨利潤率同比+0.5ppt至3.5%。業績低於預期，主要系門店層面員工成本佔比超預期。2025公司門店數量淨增307家至1,315家（一線城市淨增8家，非一線城市淨增299家）；同店同比-1.5%，單店日均銷售額同比-5.3%至12,428元，主因部分新市場門店收入基數高。

考慮同店銷售和利潤率有所承壓，下調26-27年經調整淨利潤預測17%/17%至2.63/3.56億元，當前股價對應26-27年28/20倍經調整P/E。維持跑贏行業評級。下調目標價14%至73港元，對應33/23倍26-27年經調整P/E，上行空間17%。