【券商聚焦】交銀國際維持中國電力(02380)買入評級 指其仍重視股東回報

金吾財訊 | 交銀國際研報指，中國電力(02380)2025年盈利同比下降13.5%至29.1億元（人民幣，下同），低於該機構預期，主要原因是公司風電及光伏分部經營利潤低於預期所致。雖然盈利不如預期，公司仍提高末期分紅3.7%至每股0.168元。

運營方面，2025年新增6.2GW風/光裝機，唯風/光利用小時同比下跌1.2%/7.6%，上網電價則同比分別減少8.2%/8.3%。火電方面，期內公司點火價差同比上升11%，在項目出表後的情況下，板塊經營利潤仍錄得同比增長12%。

展望2026年，公司的裝機計劃仍屬保守，管理層預期風/光新增裝機分別爲3GW/2GW，重點在優化裝機結構與區域佈局。另外，2025年4季度公司完成對電投水電的重組，管理層表示在三年內將旗下主要水電資產注入電投水電平臺的預期不變。

分紅政策方面，管理層將考慮制定3-5年的分紅指引，並探索從固定比例分紅轉向固定金額分紅的可能性。該機構維持買入評級及3.75港元的目標價不變。